>> 招商證券-電子行業(yè)高通FY23Q4跟蹤報告：FY23Q4業(yè)績超預(yù)期，手機市場企穩(wěn)回升-231103
| 上傳日期： |
2023/11/3 |
大小： |
580KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄢凡,王恬 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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事件：
高通（QCOM）于北京時間11月2日發(fā)布FY23Q4（CQ3，2023年6月26日~9月24日）財報，F(xiàn)Y23Q4營收86.3億美元，同比-24.3%/環(huán)比+2.1%；凈利潤14.9億美元，同比-48.2%/環(huán)比-17.4%。FY2023營收358.2億美元，同比-19.0%；凈利潤72.3億美元，同比-44.1%。綜合財報及交流會議信息，總結(jié)要點如下：
評論：
1.FY23Q4整體業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期，主要系安卓市場需求回暖
FY23Q4單季營收86.3億美元，同比-24.3%/環(huán)比+2.1%；凈利潤14.9億美元，同比-48.2%/環(huán)比-17.4%；毛利率55.8%，同比-2.2pcts/環(huán)比+0.6pcts；凈利潤率17.3%，同比-8.0pcts/環(huán)比-4.1pcts；每股收益2.02元，高于指引上限。其中營收同比下降主要受手機、物聯(lián)網(wǎng)拖累，但手機業(yè)務(wù)表現(xiàn)高于預(yù)期，主要系安卓手機市場需求開始復(fù)蘇所致。FY2023財年總收入358.2億美元，同比-19.0%；凈利潤72.3億美元，同比-44.1%。營收及凈利同比大幅下滑主要系FY2023手機及物聯(lián)網(wǎng)市場需求疲軟。
2. FY23Q4高通手機業(yè)務(wù)表現(xiàn)好于預(yù)期，續(xù)約蘋果提振業(yè)務(wù)前景
分部門來看，QCT（芯片業(yè)務(wù)）部門FY23Q4營收73.7億美元，同比-25.6%/環(huán)比+2.8%。其中1）手機：營收54.6億美元，同比-17.0%/環(huán)比+3.8%，高于預(yù)期，主要系安卓手機的需求開始復(fù)蘇；10月發(fā)布新一代驍龍8 Gen 3，助力手機端側(cè)生成式AI性能提升；此外高通與蘋果就5G調(diào)制解調(diào)器和射頻系統(tǒng)產(chǎn)品續(xù)約至2026年，5G產(chǎn)品技術(shù)地位得到鞏固。2）物聯(lián)網(wǎng)：營收13.8億美元，同比-27.8%/環(huán)比-6.9%，主要系工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)需求疲軟；10月發(fā)布PC端芯片驍龍XElite，性能及功耗表現(xiàn)領(lǐng)先；此外公司在AR/VR、WiFi-7、光纖等多領(lǐng)域積極布局拓展。3）汽車：營收5.4億美元，同比+25.3%/環(huán)比+23.3%，汽車業(yè)務(wù)持續(xù)強勁，連續(xù)第12個季度實現(xiàn)兩位數(shù)同比增長。汽車業(yè)務(wù)客戶持續(xù)拓展，數(shù)字底盤/座艙平臺/智聯(lián)平臺導(dǎo)入凱迪拉克ESCALADEIQ、寶馬Neue Klasse、奔馳E級轎車等知名車企車型中。QTL（技術(shù)許可業(yè)務(wù)）部門FY23Q4營收12.6億美元，同比-12.4%/環(huán)比+2.6%，符合此前指引。
3.上調(diào)23全年手機出貨預(yù)期，多領(lǐng)域布局端側(cè)生成式AI技術(shù)
預(yù)計FY24Q1營收91~99億美元，同比-3.8%~+4.7%/環(huán)比+5.0%~+14.3%。QCT：預(yù)計FY24Q1營收同比同比-2.4%~+5.2%/環(huán)比+4.4%~+12.6%。1）手機：公司看到全球手機需求穩(wěn)定的早期跡象，預(yù)計2023年手機銷量將同比下降中高個位數(shù)百分比，好于此前預(yù)期。受益于安卓渠道庫存正?；?、旗艦新機帶動公司新品出貨，預(yù)計FY24Q1手機業(yè)務(wù)營收環(huán)比增長超10%，其中來自中國手機客戶的收入環(huán)比增長超35%。2）物聯(lián)網(wǎng)：受需求疲軟、庫存積壓影響，F(xiàn)Y24Q1觸底，后續(xù)有望迎來回升，預(yù)計FY24H2業(yè)績表現(xiàn)強勁。3）汽車：受行業(yè)季節(jié)因素影響，預(yù)計公司汽車業(yè)務(wù)FY24Q1營收將環(huán)比小幅下降或持平，中長期發(fā)展向好。QTL：預(yù)計FY24Q1營收同比-14.7%~-1.6%/環(huán)比+3.0%~+18.9%，環(huán)比增長主要系旺季全球手機銷量增長帶動。展望FY2024，公司認為受益于手機市場企穩(wěn)和自身實力較強，對未來持謹慎樂觀態(tài)度，將持續(xù)拓展異構(gòu)計算和端側(cè)生成式AI等關(guān)鍵技術(shù)。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟風(fēng)險；庫存去化不及預(yù)期風(fēng)險；下游需求不振風(fēng)險；技術(shù)進展不及預(yù)期風(fēng)險。
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