>> 上海證券-電子行業(yè)動態(tài)：目標高潛力細分市場，OTC助聽器有望打造行業(yè)全新生態(tài)-231103
| 上傳日期： |
2023/11/3 |
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| 774KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
馬永正 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點
發(fā)力輕至中度聽損患者，OTC助聽器憑借兩大優(yōu)點開辟特色市場。OTC助聽器是美國食品和藥物管理局（FDA）在2022年8月頒布的專為有輕至中度聽損的消費者建立的助聽器類別，無需處方、聽力測試或驗配師驗配，可直接在藥房、超市或網(wǎng)上獲得。相較傳統(tǒng)的助聽器，OTC助聽器有以下核心優(yōu)點：1）便捷可得，通過搭配APP或在線教程進行調(diào)試，能夠較好的實現(xiàn)線上渠道的銷售；2）價格低廉，OTC助聽器主要針對輕度至中度聽障患者，使用成本的降低有助于擴大助聽器的佩戴率，也有助于行業(yè)的整體發(fā)展。
助聽器滲透率仍處于較低水平，OTC助聽器有望進一步擴大市場規(guī)模。據(jù)世界衛(wèi)生組織2021年報告顯示，聽力損失目前影響著全球超過15億人，其中4.3億人患有致殘性聽力損失。老齡化也在較大程度上持續(xù)推動著聽損人群基數(shù)的擴大。在此背景下助聽器的滲透率卻很低，根據(jù)Euro Trak報告，2020年中國僅有10%的聽損患者擁有助聽器輔助，這一比重遠低于全球平均的17%。OTC助聽器的意義不僅在于提供更具性價比的選擇，更多的是改變聽損人群的觀念，通過早期介入，能夠有效降低聽力損失帶來的負面影響（如老年癡呆），同時也有助于正確佩戴助聽器習慣的形成。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)調(diào)研網(wǎng)預測，到2025年全球/中國助聽器市場規(guī)模有望達到83.3億美元/80.7億元，OTC助聽器則有望通過提升在中國占比超過聽損人群總體90%以上的輕至中度患者的助聽器滲透率而顯著提升該產(chǎn)品的市場規(guī)模。
從醫(yī)療層面出發(fā)，強化消費屬性以打造全新生態(tài)。多屬性融合成為當下智能可穿戴設(shè)備發(fā)展的重要方向，如搭載了血糖、血壓、心率監(jiān)測，睡眠管理等功能的智能手環(huán)、手表；而OTC助聽器則從醫(yī)療層面出發(fā)，在滿足聽力輔助的核心要求外賦予其更多的娛樂消費屬性，如森海塞爾在2023年6月推出兩款兩款OTC助聽器All-Day Clear和All-Day Clear Slim，TWS造型能夠減輕聽損人群佩戴時的心理壓力，其智能場景檢測功能能夠在不同的環(huán)境下放大語音的音量，也可作為耳機來收聽音樂，價格普遍較低。我們認為，OTC助聽器的出現(xiàn)拓寬了市場邊界，也打破了當下助聽器市場的壟斷局面，隨著更多廠商的加入，有助于推動技術(shù)創(chuàng)新，充分開發(fā)滲透率較低且潛力巨大的細分市場也能在為聽損人群謀取福利的同時，打造全新產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
早期深厚積累+OTC助聽器推廣有望成為本土廠商彎道超車契機。傳統(tǒng)驗配助聽器市場由海外SONOVA、WSA等五大巨頭強勢壟斷，過去國內(nèi)廠商主要以O(shè)DM代工為主，擁有豐富的生產(chǎn)經(jīng)驗、成熟產(chǎn)線和健全的渠道。而OTC助聽器的推廣使得該類公司獲得打造自身品牌的機遇，并激勵其強化自主創(chuàng)“芯”能力。與此同時，專注耳機產(chǎn)品的優(yōu)秀公司也能夠借助這一概念，通過技術(shù)遷移將TWS耳機與助聽器充分結(jié)合逐步參與競爭，開辟新賽道增厚營收。最后，助聽器的通道數(shù)決定了助聽器進行聲音補償?shù)木毘潭?，而決定通道數(shù)的核心在于芯片，目前國內(nèi)已有部分廠商宣稱實現(xiàn)助聽器芯片自主研發(fā)的能力。關(guān)鍵芯片本土化是行業(yè)新生態(tài)建立之初搶占先機并最終實現(xiàn)彎道超車的決定因素，未來需要持續(xù)關(guān)注。
投資建議
維持電子行業(yè)“增持”評級，我們認為OTC助聽器兼具醫(yī)療級別的技術(shù)需求和消費產(chǎn)品的屬性，憑借價格優(yōu)勢有望改變當前輕至中度聽損人群的消費習慣，打造助聽器行業(yè)的新生態(tài)。建議關(guān)注具有長期為海外醫(yī)療助聽器大廠代工并逐步打造中高端OTC助聽器自主品牌，同時兼有助聽器芯片開發(fā)能力的錦好醫(yī)療；以耳機代工起家，早期布局OTC助聽器并取得醫(yī)療器械許可的聲學大廠天鍵股份、同樣從耳機出發(fā)，在語音識別領(lǐng)域具有龍頭地位的科大訊飛；同時建議關(guān)注擁有TWS耳機音頻SoC芯片制造能力的恒玄科技和中科藍訊。
風險提示
OTC助聽器市場推廣不及預期，助聽器巨頭強化投入致使市場競爭加劇，國內(nèi)廠商自主創(chuàng)新進展不及預期。
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