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事件描述
　　公司發(fā)布2023年3季報(bào)：前3季度實(shí)現(xiàn)收入43.50億，同增10.8%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)0.96億，同降29%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.07億，同降85.3%。
　　折合Q3實(shí)現(xiàn)收入16.44億，同增41.2%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)0.22億，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-0.11億，同降467.4%。
　　事件評(píng)論
　　收入增長(zhǎng)，盈利承壓。公司前3季度實(shí)現(xiàn)收入43.50億，同增10.77%，預(yù)計(jì)液晶顯示模組及新材料板塊依然承壓，主要增量或?yàn)閯P盛石英材料（太湖）的貢獻(xiàn)。前3季度實(shí)現(xiàn)毛利率12.7%，同降3.6個(gè)pct，主要受到鋯制品價(jià)格下跌及消費(fèi)電子的需求疲軟影響。前3季度期間費(fèi)率同比下降1.6個(gè)pct至11.1%，其中財(cái)務(wù)、研發(fā)費(fèi)率下降1.0、1.3個(gè)pct，管理費(fèi)率提升0.7個(gè)pct；其他收益因政府補(bǔ)助減少同降1671萬(wàn)至7083萬(wàn)；投資凈收益同比增加1034萬(wàn)，信用減值損失增加721萬(wàn)；資產(chǎn)處置收益同比減少715萬(wàn)。最終實(shí)現(xiàn)歸屬凈利率2.2%，同比下降1.2個(gè)pct；扣非歸屬凈利率0.2%，同比提升0.1個(gè)pct。Q3收入同增41.2%，預(yù)計(jì)或主要為太湖石英并表影響。最終實(shí)現(xiàn)扣非歸屬凈利率-0.7%，同比下降0.9個(gè)pct。
　　全產(chǎn)業(yè)鏈布局，技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯。公司的新型顯示板塊涵蓋從ITO導(dǎo)電膜玻璃、玻璃蓋板、觸控模組、玻璃減薄、顯示模組、全貼合觸控顯示模組產(chǎn)品，形成了從玻璃原片到一體化模組較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局，從而在成本控制、質(zhì)量一致性、柔性生產(chǎn)、快速響應(yīng)等方面獲得明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，能為終端大客戶(hù)提供具有優(yōu)勢(shì)的顯示觸控整體解決方案。
　　UTG引領(lǐng)國(guó)產(chǎn)替代，新技術(shù)持續(xù)研發(fā)。公司UTG一期項(xiàng)目于2021年7月投產(chǎn)，并托管蚌埠光電超薄高鋁UTG原片產(chǎn)線，是國(guó)內(nèi)獨(dú)有的覆蓋“高強(qiáng)玻璃—極薄薄化—高精度后加工”全國(guó)產(chǎn)化超薄柔性玻璃產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)也在開(kāi)發(fā)超薄柔性玻璃原片一次成形技術(shù)，公司擬建設(shè)一條一次成形超薄柔性玻璃試驗(yàn)線，目標(biāo)拉引30-70微米超薄玻璃，當(dāng)前主要生產(chǎn)設(shè)備已招標(biāo)。此外公司也在進(jìn)行屏幕定向發(fā)聲、玻璃基Mini-Led背光等新技術(shù)開(kāi)發(fā)。
　　新材料品類(lèi)持續(xù)擴(kuò)張。公司在電子半導(dǎo)體領(lǐng)域中新材料如納米鈦酸鋇、稀土拋光粉、球形材料等在快速放量。截至2022年有球硅產(chǎn)能8400t，預(yù)計(jì)在建產(chǎn)能投產(chǎn)后達(dá)到1.4-1.5萬(wàn)噸；此外公司高純合成二氧化硅5000t量產(chǎn)線在穩(wěn)步推進(jìn)之中，制備低放射高純球形納米級(jí)二氧化硅粉體材料和微米級(jí)石英顆粒。此外公司已完成了對(duì)提純高純砂子公司太湖石英100%股權(quán)收購(gòu)，3+1戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)。
　　投資建議：期待公司新材料業(yè)務(wù)品類(lèi)擴(kuò)張以及UTG蓋板放量，預(yù)計(jì)2023、2024年歸屬凈利潤(rùn)1.0、2.4億，對(duì)應(yīng)PE109、46倍，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、消費(fèi)電子需求持續(xù)低迷；
　　2、新材料產(chǎn)線投產(chǎn)低預(yù)期。