久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

美債利率近期表現(xiàn)受財(cái)政部長端增發(fā)節(jié)奏減緩、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際回落影響下出現(xiàn)快速下行，但我們認(rèn)為十年美債利率回落的程度相較基本面等因素過度反應(yīng)，短期不可持續(xù)。一是，美債利率對財(cái)政部減緩長端增發(fā)節(jié)奏的定價(jià)可能隨下周開始的拍賣出現(xiàn)松動(dòng)，原因在財(cái)政部期限結(jié)構(gòu)的騰挪不足以緩解美債供需壓力。二是，美國經(jīng)濟(jì)只是高位邊際調(diào)整，難言趨勢下行甚至衰退，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍需觀察。
　　長期角度看，11月FOMC會(huì)議上鮑威爾認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)的潛在增速抬升，并且從各大經(jīng)濟(jì)模型對于美國自然利率（R*）的測算來看，美國三季度自然利率水平進(jìn)一步抬升，且高于疫情前水平。長期因素仍然支持利率環(huán)境可能更高。
　　對于美債利率觀點(diǎn)，在美國經(jīng)濟(jì)維持韌性下，我們維持5.3%-5.5%的觀點(diǎn)不變，具體參見《美債收益率曲線“吐故納新”系列之三——美債收益率曲線如何走陡》。
　　對于人民幣匯率，我們維持年內(nèi)7.1 – 7.4的觀點(diǎn)不變，明年有望突破7，升值至6.8，具體參加《人民幣匯率的勝率與賠率》。
　　操作建議
　　做陡曲線策略。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子
　　1）美國通脹超預(yù)期；2）美國經(jīng)濟(jì)衰退