>> 中信建投-電力設(shè)備行業(yè)每周觀察：柔性直流會成為產(chǎn)業(yè)趨勢嗎？-231105
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
大?。?/td>
| 5694KB |
| 格式： |
pdf 共56頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
朱玥 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點
柔性直流技術(shù)采用全控型IGBT器件組成VSC（電壓源型換流器）。相比于常規(guī)直流技術(shù)，柔性直流特別適合風光大基地、海上風電送出等弱電網(wǎng)場景。昆柳龍工程之后，目前先后已有四條特高壓直流項目披露將采用柔性直流技術(shù)，且均采用送受端全柔直方案。柔直設(shè)備壁壘高，較常規(guī)直流價格更貴，預(yù)計將給換流閥生產(chǎn)廠家、核心零部件供應(yīng)廠家?guī)磔^高的營收彈性。
摘要
柔性直流原理：采用全控型IGBT器件實現(xiàn)電壓、電流獨立控制
特高壓柔性直流技術(shù)是一種以電壓源換流器（Voltage SourceConverter，VSC）為核心的新一代直流輸電技術(shù)。其最大的特點在于采用了全控型電力電子器件（通常為IGBT、GTO），可實現(xiàn)對交流側(cè)有功功率和無功功率的控制，達到功率輸送和穩(wěn)定電網(wǎng)等目的。
柔性直流的必要性：適合風光大基地、海上風電等弱電網(wǎng)環(huán)境
常規(guī)直流存在諸多問題：消耗大量無功、惡化電壓穩(wěn)定性、短路容量不足。相比于常規(guī)直流技術(shù)，柔性直流的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在孤島供電、多端互聯(lián)、無功功率控制等方面，適合長距離輸電、可再生能源消納、異步聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用領(lǐng)域。柔性直流無須提供無功功率，無換相失敗問題，可以向弱系統(tǒng)/無源網(wǎng)絡(luò)供電，更適合新能源并網(wǎng)，可實現(xiàn)多端直流電網(wǎng)。尤其是由于可以弱系統(tǒng)/無源網(wǎng)絡(luò)供電，特別適合風光大基地、海上風電送出等場景。
柔性直流的影響：設(shè)備價值量明顯提升
根據(jù)目前披露的項目可研報告，至少有4條特高壓遠距離輸電項目將采用柔性直流方案，且送受端均為柔直方案。相比于常規(guī)直流，同容量柔直閥造價是常規(guī)閥的3-4倍。有望給產(chǎn)業(yè)鏈相應(yīng)企業(yè)帶來較大的營收彈性。
投資建議
建議關(guān)注換流閥生產(chǎn)商和核心零部件供應(yīng)商：許繼電氣、國電南瑞、派瑞股份、時代電氣等。
風險分析
1）下游需求不及預(yù)期：銷量端可能受到疫情反復(fù)、需求疲軟影響而不及預(yù)期；產(chǎn)量端可能受到上游原材料價格大幅波動、限電、疫情反復(fù)等影響不及預(yù)期，進而影響公司相關(guān)業(yè)務(wù)出貨量及盈利能力。
2）行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力下降：目前產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)劃產(chǎn)能規(guī)模較大，在行業(yè)需求增速降檔的背景下，供給放量后產(chǎn)業(yè)鏈盈利中樞可能會面臨下降的風險。
3）推薦公司的重點項目推進不及預(yù)期：重點項目的推進是支撐營收和利潤的關(guān)鍵，也是公司成長性的反映，重點項目推進不及預(yù)期將影響當期和遠期業(yè)績。
|
|
