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周觀察：2023Q3行業(yè)營(yíng)收同比微降，生豬環(huán)比減虧禽養(yǎng)殖盈利向上
　　2023Q3行業(yè)營(yíng)收同比微降，季度利潤(rùn)環(huán)比扭虧為盈。2023Q3行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3203.24億元，同比-0.35%，環(huán)比+11.63%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)19.85億元，同比88.24%，環(huán)比扭虧。2023Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8823.10億元，同比+6.02%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-96.95億元，同比轉(zhuǎn)虧。展望2023Q4，消費(fèi)旺季豬雞價(jià)格有望抬升，預(yù)計(jì)行業(yè)歸母凈利潤(rùn)環(huán)比保持改善。
　　子行業(yè)分析：養(yǎng)殖板塊利潤(rùn)分化，種子動(dòng)保盈利改善。2023Q1-Q3農(nóng)業(yè)子行業(yè)中，各子行業(yè)收入均同比上升。歸母凈利潤(rùn)方面，禽養(yǎng)殖、種子、動(dòng)保板塊歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，增幅分別為547.51%、30.95%、14.48%。禽養(yǎng)殖利潤(rùn)增幅居行業(yè)前列主要系2022年新冠疫情影響低基數(shù)及2023年以來(lái)需求景氣抬升。
　　畜養(yǎng)殖：2023Q1-Q3養(yǎng)豬企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3310.73億元，同比增加4.74%，行業(yè)凈利潤(rùn)-186.53億元，同比下降150.45%。行業(yè)營(yíng)收同比保持增長(zhǎng)，主要系豬企出欄持續(xù)增長(zhǎng)。受2023上半年生豬養(yǎng)殖虧損拖累，前三季度行業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比降幅較大。展望2023Q4豬肉整體供給充足，行業(yè)經(jīng)營(yíng)承壓面臨持續(xù)去化。
　　禽養(yǎng)殖：2023Q1-Q3肉雞養(yǎng)殖企業(yè)實(shí)現(xiàn)收入371.80億元，同比增長(zhǎng)16.96%；歸母凈利潤(rùn)11.52億元，同比上升254.15%。Q2以來(lái)雞苗供給恢復(fù)豬價(jià)低迷白雞價(jià)格呈下行態(tài)勢(shì)，但2023Q1-Q3白雞價(jià)格整體高于2022年同期。展望2023Q4白雞消費(fèi)旺季，前期祖代引種缺口傳導(dǎo)將至疊加禽流感再度步入高發(fā)季對(duì)我國(guó)祖代引種及全球雞肉供給造成持續(xù)擾動(dòng)，供需雙驅(qū)背景下白雞有望景氣抬升。
　　周觀點(diǎn)：能繁長(zhǎng)期去化大勢(shì)未變，看好白雞價(jià)格Q4景氣抬升
　　能繁長(zhǎng)期去化大勢(shì)未變，優(yōu)質(zhì)豬企再迎配置良機(jī)。推薦：華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧、溫氏股份、牧原股份；相關(guān)受益標(biāo)的：新希望、新五豐等。
　　需求旺季供給收縮在即，供需雙驅(qū)看好白雞景氣抬升。推薦圣農(nóng)發(fā)展、禾豐股份。相關(guān)受益標(biāo)的：益生股份等。
　　轉(zhuǎn)基因?qū)彾ㄌ?hào)落地，商業(yè)化大幕拉開。關(guān)注具備轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)的大北農(nóng)、隆平高科；國(guó)內(nèi)玉米育種龍頭企業(yè)登海種業(yè)。
　　本周市場(chǎng)表現(xiàn)（10.30-11.3）：農(nóng)業(yè)跑贏大盤1.51個(gè)百分點(diǎn)
　　本周上證指數(shù)上漲0.43%，農(nóng)業(yè)指數(shù)上漲1.94%，跑贏大盤1.51個(gè)百分點(diǎn)。子板塊來(lái)看，禽養(yǎng)殖板塊領(lǐng)漲。個(gè)股來(lái)看，泉陽(yáng)泉（+21.10%）、朗源股份（+16.14%）、鵬都農(nóng)牧（+12.27%)領(lǐng)漲。
　　本周價(jià)格跟蹤（10.30-11.3）：本周生豬、玉米、豆粕、糖價(jià)格環(huán)比上漲
　　生豬養(yǎng)殖：11月3日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為14.89元/kg，較上周上漲0.40元/kg；仔豬均價(jià)為17.63元/kg，較上周上漲0.22元/kg；白條肉均價(jià)18.88元/kg，較上周上漲0.01元/kg。11月3日豬料比價(jià)為3.92:1。自繁自養(yǎng)頭均利潤(rùn)246.34元/頭；外購(gòu)仔豬頭均利潤(rùn)-212.5元/頭。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，消費(fèi)持續(xù)低迷；冬季動(dòng)物疫病不確定性等。