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2023Q3行業(yè)營收同比微降，季度利潤環(huán)比扭虧為盈
　　2023Q3行業(yè)實(shí)現(xiàn)營收3203.24億元，同比-0.35%，環(huán)比+11.63%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤19.85億元，同比-88.24%，環(huán)比扭虧。2023Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營收8823.10億元，同比+6.02%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-96.95億元，同比轉(zhuǎn)虧。盈利能力：2023Q3行業(yè)銷售毛利率8.15%，同比-4.62pct；銷售凈利率0.67%，同比-5.07pct；凈資產(chǎn)收益率0.43%，同比-3.22pct。2023Q1-Q3行業(yè)銷售毛利率6.94%，同比-1.47pct；銷售凈利率-1.24%，同比-1.57pct；凈資產(chǎn)收益率-2.09%，同比-2.82pct。期間費(fèi)用率：2023Q3行業(yè)期間費(fèi)用率6.61%，同比+0.25pct；2023Q1-Q3行業(yè)期間費(fèi)用率6.92%，同比-0.20pct。展望2023Q4，消費(fèi)旺季豬雞價(jià)格有望抬升，預(yù)計(jì)行業(yè)歸母凈利潤環(huán)比保持改善。
　　子行業(yè)分析：養(yǎng)殖板塊利潤分化，種子動(dòng)保盈利改善
　　2023Q1-Q3農(nóng)業(yè)子行業(yè)中，所有子行業(yè)收入均同比上升。歸母凈利潤方面，畜養(yǎng)殖、農(nóng)產(chǎn)品加工及林業(yè)、飼料、種植、漁業(yè)、寵物食品板塊利潤同比下滑，分別同比-155.39%、-28.43%、-114.45%、-0.61%、-169.95%、-9.78%；禽養(yǎng)殖板塊、種子板塊、動(dòng)物保健板塊歸母凈利潤同比增長，漲幅分別為547.51%、30.95%、14.48%。禽養(yǎng)殖板塊利潤增幅居行業(yè)前列主要系2022年新冠疫情影響低基數(shù)及2023年以來需求景氣抬升。
　　畜禽養(yǎng)殖：生豬出欄持續(xù)增長供給壓力仍在，白雞需求向上看好景氣抬升
　　畜養(yǎng)殖：2023Q1-Q3養(yǎng)豬企業(yè)實(shí)現(xiàn)營收3310.73億元，同比增加4.74%，行業(yè)凈利潤-186.53億元，同比下降150.45%。行業(yè)營收同比保持增長，主要系豬企出欄持續(xù)增長。受2023上半年生豬養(yǎng)殖虧損拖累，前三季度行業(yè)歸母凈利潤同比降幅較大。展望2023Q4豬肉整體供給充足，行業(yè)經(jīng)營承壓面臨持續(xù)去化。
　　禽養(yǎng)殖：2023Q1-Q3肉雞養(yǎng)殖企業(yè)實(shí)現(xiàn)收入371.80億元，同比增長16.96%；歸母凈利潤11.52億元，同比上升254.15%。Q2以來雞苗供給恢復(fù)豬價(jià)低迷白雞價(jià)格呈下行態(tài)勢，但2023Q1-Q3白雞價(jià)格整體高于2022年同期。展望2023Q4白雞消費(fèi)旺季，前期祖代引種缺口傳導(dǎo)將至疊加禽流感再度步入高發(fā)季對我國祖代引種及全球雞肉供給造成持續(xù)擾動(dòng)，供需雙驅(qū)背景下白雞有望景氣抬升。
　　飼料和種子：魚粉價(jià)格上漲飼料需求承壓，種子優(yōu)勢品種有待持續(xù)挖掘
　　飼料：2023Q1-Q3飼料企業(yè)實(shí)現(xiàn)收入1462.31億元，同比+10.02%，歸母凈利潤9.88億元，同比-57.51%。2023年以來魚粉價(jià)格維持高位運(yùn)行疊加下游養(yǎng)殖行情低迷，飼料需求量價(jià)承壓。Q3以來多地臺風(fēng)暴雨天氣對水產(chǎn)料需求產(chǎn)生擾動(dòng)。
　　種子：2023Q1-Q3代表種企實(shí)現(xiàn)收入61.73億元，同比+16.25%；歸母凈利潤-4.62億元，同比+16.80%。隨著轉(zhuǎn)基因種子放開商業(yè)化種植，預(yù)計(jì)傳統(tǒng)品種制種和轉(zhuǎn)基因品種制種之間的比例分成亦將不斷分化，若無優(yōu)勢品種或劣勢品種庫存去化較慢，兩類種子帶來的庫存成本或?qū)⒂绊懹芰Α?br>　　風(fēng)險(xiǎn)提示：畜禽及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌；動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)、消費(fèi)需求下降。