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事件：10月27日，金監(jiān)總局發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)金融租賃公司規(guī)范經(jīng)營和合規(guī)管理的通知》（下稱《通知》）。
　　制定業(yè)務(wù)鼓勵和負(fù)面清單，提高新增業(yè)務(wù)直租比例
　　金租行業(yè)快速發(fā)展下監(jiān)管肯定其積極作用，針對部分公司存在的公司治理、租賃物管理不到位等問題，制定《通知》完善監(jiān)管制度、推動行業(yè)找準(zhǔn)功能定位。政策要點(diǎn)：（1）健全公司治理和內(nèi)控機(jī)制，嚴(yán)格股東股權(quán)管理。（2）制定鼓勵業(yè)務(wù)清單和負(fù)面清單。一是鼓勵設(shè)備類業(yè)務(wù)，包括大型設(shè)備、大飛機(jī)、新能源船舶、首臺（套）設(shè)備、重大技術(shù)裝備、集成電路設(shè)備等。二是發(fā)揮售后回租普惠功能優(yōu)勢，助力小微、涉農(nóng)企業(yè)盤活設(shè)備資產(chǎn)。三是建立租賃物負(fù)面清單，嚴(yán)禁新增非設(shè)備類回租業(yè)務(wù)，嚴(yán)禁將古玩玉石、字畫、辦公桌椅、低值易耗品作為租賃物，嚴(yán)禁以乘用車之外的消費(fèi)品作為租賃物。（3）優(yōu)化結(jié)構(gòu)，一司一策。2024年新增業(yè)務(wù)中回租業(yè)務(wù)占比較2023年前三季度要下降15個百分點(diǎn)，力爭2026年實(shí)現(xiàn)年度新增直租業(yè)務(wù)占比不低于50%。三類業(yè)務(wù)可不納入回租業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)：承租人為小微或涉農(nóng)企業(yè)；租賃物為飛機(jī)、船舶、車輛；因稅收、補(bǔ)貼等政策對農(nóng)機(jī)等設(shè)備的購買主體有特殊要求，形式為回租而實(shí)質(zhì)為直租的新購設(shè)備融資。（4）做好持續(xù)性監(jiān)管，加大追責(zé)處罰力度。
　　平臺融資業(yè)務(wù)延續(xù)壓降趨勢，加快向設(shè)備直租、小微和涉農(nóng)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型
　　政策影響：（1）本次政策為行業(yè)指明方向，回歸“融物真租賃”本源，基于業(yè)務(wù)本質(zhì)和現(xiàn)實(shí)情況給予豁免和彈性要求，利于行業(yè)健康持續(xù)發(fā)展，未來商租公司監(jiān)管導(dǎo)向或向金租趨同。（2）從2022年2月“12號文”限制構(gòu)筑物回租到2023年7月“149號文”禁止非設(shè)備類回租，行業(yè)對本次政策已有預(yù)期，構(gòu)筑物回租等政府平臺相關(guān)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將延續(xù)壓降趨勢。監(jiān)管答記者問時提到，截至2023年6月末，全行業(yè)構(gòu)筑物類租賃資產(chǎn)較年初減少18.82%。（3）鼓勵設(shè)備直租和小微、涉農(nóng)企業(yè)設(shè)備回租業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)行業(yè)將加速向設(shè)備直租業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，相關(guān)領(lǐng)域供給增加或?qū)Y產(chǎn)端定價(jià)帶來一定壓力。據(jù)金租行業(yè)2022年報(bào)告，2022年金租行業(yè)新投放經(jīng)營租賃和直租業(yè)務(wù)規(guī)模分別為1185億、1723億，合計(jì)占比20%，距離2026年50%目標(biāo)仍有較大距離。（4）預(yù)計(jì)相對成熟領(lǐng)域的大型設(shè)備直租業(yè)務(wù)競爭不斷加劇，細(xì)分化、專業(yè)化和零售化領(lǐng)域具有較高壁壘，競爭壓力或相對較小。
　　行業(yè)空間廣闊，公司治理優(yōu)秀、構(gòu)建差異化優(yōu)勢的企業(yè)有望持續(xù)領(lǐng)跑
　?。?）監(jiān)管層肯定行業(yè)積極作用并指明行業(yè)未來發(fā)展方向，意義重大。從需求側(cè)看，在推進(jìn)新型工業(yè)化、加快建設(shè)制造強(qiáng)國的背景下，我國設(shè)備租賃領(lǐng)域空間廣闊。從供給側(cè)看，設(shè)備租賃業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)專業(yè)性，對股東資源、人員團(tuán)隊(duì)、展業(yè)路徑、風(fēng)控體系和數(shù)字化能力均提出更高要求。公司治理優(yōu)秀、構(gòu)建差異化能力、先發(fā)優(yōu)勢突出的企業(yè)有望持續(xù)領(lǐng)跑。推薦零售設(shè)備直租龍頭江蘇金租，經(jīng)營租賃領(lǐng)域受益標(biāo)的中銀航空租賃、宏信建發(fā)。（2）江蘇金租作為A股唯一上市金租公司，長期堅(jiān)持“零售+真租賃”，廠商和區(qū)域雙線發(fā)展，在零售設(shè)備直租領(lǐng)域先發(fā)優(yōu)勢明顯。2023H1末，公司工業(yè)裝備/交通運(yùn)輸/能源環(huán)保租賃資產(chǎn)余額占比分別為11%/18%/21%，規(guī)模同比+87%/+0.3%/+19%，公司合作廠商和經(jīng)銷商數(shù)量超過3000家，2022年單均規(guī)模104萬，零售屬性明顯，符合監(jiān)管鼓勵設(shè)備直租和服務(wù)中小企業(yè)的發(fā)展方向。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)展不及預(yù)期。