>> 開源證券-建筑材料行業(yè)周報：萬億國債+政策工具箱發(fā)力，關(guān)注建材底部機會-231029
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
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pdf 共23頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張緒成 |
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萬億國債+政策工具箱發(fā)力，關(guān)注建材底部機會
10月24日（本周二）中央財政將在2023Q4增發(fā)2023年國債10000億元，增發(fā)的國債全部通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，計入財政赤字，國債募集資金主要用于災(zāi)后恢復(fù)重建。國債發(fā)行有望支撐基建投資持續(xù)增長，進一步帶動2024年防水、管材、水泥需求，受益標的：東方雨虹、中國聯(lián)塑、青龍管業(yè)、海螺水泥、華新水泥。本周地產(chǎn)地方政策工具箱持續(xù)發(fā)力，江西宜春、廣西柳州、浙江杭州相繼推出穩(wěn)樓市政策，包含大力推行“認房不認貸”政策、調(diào)整優(yōu)化住房公積金信貸政策等。從短期來看，雖然地方優(yōu)化政策持續(xù)加大力度，但在居民收入預(yù)期和房價預(yù)期下降的情況下，地產(chǎn)銷售尚未呈現(xiàn)顯著回暖的趨勢，仍需持續(xù)關(guān)注高頻地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)，重點關(guān)注估值仍具備性價比的標的，受益標的：堅朗五金、旗濱集團、北新建材、東方雨虹、偉星新材、三棵樹。中期來看，城中村改造有望支撐管道、防水等消費建材需求韌性，建議關(guān)注供給端格局有較大改善空間的消費建材，擴品類+渠道變革是消費建材企業(yè)業(yè)績增長以及經(jīng)營質(zhì)量改善的主要路徑，彈性推薦東方雨虹，穩(wěn)健推薦偉星新材。持續(xù)關(guān)注水泥和藥玻兩個低估值板塊：（1）從短期來看，在基本面和情緒面助推下，海螺水泥有望受益：（a）基本面，受益于成本支撐（煤價上漲）以及供給端加大錯峰生產(chǎn)力度，水泥價格逐步回暖；（b）情緒面，目前股市以存量資金為主且板塊輪動較快，海螺水泥估值位于底部區(qū)間且具有高股息，在基本面階段性回暖催化下，情緒有望助推估值彈性加速釋放。（2）力諾特玻估值位于底部區(qū)間，安全邊際較高；隨著管制瓶產(chǎn)能落地，202H1公司營收已進入快速增長通道；隨著模制瓶關(guān)聯(lián)評審?fù)七M以及藥玻產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，2024-2025年業(yè)績彈性有望加速釋放。玻璃板塊，隨著進入旺季，下游需求修復(fù)節(jié)奏加快，但受民營房企結(jié)算方式的影響，下游加工廠商訂單回暖節(jié)奏趨緩，需持續(xù)關(guān)注下半年玻璃需求釋放彈性、玻璃生產(chǎn)商復(fù)產(chǎn)節(jié)奏以及純堿項目投產(chǎn)節(jié)奏。受益標的：信義玻璃、旗濱集團。2023年是“一帶一路”倡議提出十周年，也是新時代對外開放最重要抓手。新疆是中國向西開放的重要樞紐，隨著一帶一路利好政策頻出，基建重大項目或?qū)⒓涌炻涞?，對新疆水泥需求或有較強支撐。受益標的：青松建化、天山股份?！半p碳”時代下，風(fēng)電、光伏成為能源低碳轉(zhuǎn)型的重要途徑，受益于政策紅利以及產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望顯著提升。2023年或是光伏、風(fēng)電裝機大年，碳纖維、電子紗將會受益于風(fēng)電需求快速增長。受益標的：光威復(fù)材、中復(fù)神鷹、中國巨石、中材科技。
行情回顧
本周（2023年10月23日至10月27日）建筑材料指數(shù)上漲1.58%，滬深300指數(shù)上漲1.48%，建筑材料指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)0.11pct。近三個月來，滬深300指數(shù)下跌11.26%，建筑材料指數(shù)下跌13.89%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)2.63pct。近一年來，滬深300指數(shù)上漲1.53%，建筑材料指數(shù)下跌1.18%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)2.71pct。
板塊數(shù)據(jù)跟蹤
水泥：截至10月28日，全國P.O42.5散裝水泥平均價為315.81元/噸，環(huán)比上漲1.86%；水泥-煤炭價差為183.21元/噸，環(huán)比上漲3.24%；全國熟料庫容比73.44%，環(huán)比上升2.09pct。
玻璃：截至10月28日，全國浮法玻璃現(xiàn)貨均價為2133.90元/噸，環(huán)比下跌18.39元/噸，跌幅為0.85%；光伏玻璃均價為175.00元/重量箱，環(huán)比持平。浮法玻璃-純堿-石油焦價差為52.58元/重量箱，環(huán)比上漲3.01%；浮法玻璃-純堿-重油價差為38.70元/重量箱，環(huán)比上漲4.93%；浮法玻璃-純堿天然氣價差為42.49元/重量箱，環(huán)比上漲3.52%；光伏玻璃-純堿-天然氣價差為109.84元/重量箱，環(huán)比上漲2.41%。
玻璃纖維：截至10月27日，無堿2400號纏繞直接紗主流出廠價為3300-3600元/噸不等，SMC合股紗2400tex主流價為3700-4100元/噸，噴射合股紗2400tex主流價為5700-6200元/噸。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟增速下行風(fēng)險；疫情反復(fù)風(fēng)險；原材料價格上漲風(fēng)險；房地產(chǎn)銷售回暖進展不及預(yù)期風(fēng)險；國內(nèi)保交樓進展不及預(yù)期；房企流動性風(fēng)險蔓延壓力；基建落地進展不及預(yù)期風(fēng)險。
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