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原油：供給端擔(dān)憂略有緩解，預(yù)計(jì)短期油價(jià)中高位震蕩
　　截至11月3日，Brent和WTI油價(jià)分別達(dá)到84.89美元/桶和80.51美元/桶，較上周分別下降6.18%和5.88%；就周均價(jià)而言，本周均價(jià)環(huán)比分別下降3.41%、3.93%。年初以來(lái)，Brent和WTI油價(jià)漲幅分別為-1.19%和0.31%。本周油價(jià)重心回落主要系中東緊張局勢(shì)引發(fā)的供應(yīng)擔(dān)憂有所緩解。供給端，中東地區(qū)石油供應(yīng)暫未出現(xiàn)中斷，但中東地區(qū)占全球海運(yùn)石油貿(mào)易的三分之一以上，地緣沖突影響下，原油供給端仍存在較大的不確定性。需求端，短期來(lái)看，隨著美國(guó)夏季出行高峰的結(jié)束，汽油需求走弱、裂解價(jià)差大幅回落，原油消費(fèi)或進(jìn)入季節(jié)性淡季；中長(zhǎng)期來(lái)看，11月1日美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持當(dāng)前5.25%-5.50%的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變，高利率環(huán)境下歐美遠(yuǎn)期經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)承壓，或?qū)τ蛢r(jià)產(chǎn)生壓制。庫(kù)存端，截至10月27日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存量42189萬(wàn)桶，環(huán)比增長(zhǎng)77萬(wàn)桶。我們認(rèn)為，近期原油供應(yīng)受地緣沖突影響仍存在較大的不確定性，需求或季節(jié)性走弱，預(yù)計(jì)短期Brent原油價(jià)格將高位震蕩，運(yùn)行區(qū)間參考85-95美元/桶。后續(xù)建議密切關(guān)注地緣沖突情況、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策等。
　　庫(kù)存轉(zhuǎn)化：本周原油負(fù)收益、丙烷正收益
　　假設(shè)原油采購(gòu)+庫(kù)存40天、丙烷采購(gòu)+庫(kù)存84天。依據(jù)我們搭建的模型測(cè)算，本周原油庫(kù)存轉(zhuǎn)化損益均值在32元/噸，年初至今為45元/噸；本周丙烷庫(kù)存轉(zhuǎn)化損益均值在784元/噸，年初至今為-60元/噸。
　　價(jià)格漲跌幅：本周市場(chǎng)表現(xiàn)偏弱，純MDI、磷酸一銨等價(jià)格上漲
　　在我們重點(diǎn)跟蹤的182個(gè)產(chǎn)品中，與上周相比，共有38個(gè)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)上漲、占比20.9%，90個(gè)產(chǎn)品下跌、占比49.5%，54個(gè)產(chǎn)品持平、占比29.7%。整體來(lái)看，國(guó)際油價(jià)高位回落，疊加下游需求表現(xiàn)較為疲軟，本周化工品價(jià)格以下跌為主。本周價(jià)格漲幅居前的產(chǎn)品有液氯（全國(guó)）、丙烷（CFR華東）、丁烷（CFR華東）、純MDI（華東）、尿素（山東）、硫酸鉀（50%粉，山東）、烷基化汽油（華北）、復(fù)合肥（45%CL，山東）、磷酸一銨（55%粉狀，江蘇）等。
　　價(jià)差漲跌幅：本周市場(chǎng)表現(xiàn)分化，尿素、聚烯烴等價(jià)差上漲
　　在我們重點(diǎn)跟蹤的141個(gè)產(chǎn)品價(jià)差中，與上周相比，共有69個(gè)價(jià)差實(shí)現(xiàn)上漲、占比48.9%，68個(gè)價(jià)差下跌、占比48.2%，價(jià)差表現(xiàn)分化。本周價(jià)差漲幅居前的有乙二醇價(jià)差（煤）、己內(nèi)酰胺價(jià)差（苯）、PTA價(jià)差（對(duì)二甲苯）、尿素價(jià)差（氣頭）、聚丙烯價(jià)差（石油、煤）、LLDPE價(jià)差（石油、煤）等。
　　投資建議
　　1）看好國(guó)內(nèi)新材料企業(yè)突破國(guó)外技術(shù)壟斷，積極實(shí)施產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)行國(guó)產(chǎn)替代帶來(lái)的廣闊成長(zhǎng)空間，推薦泰和新材（ 002254.SZ ）、瑞華泰（688323.SH）、呈和科技（688625.SH）等。2）建議積極關(guān)注實(shí)施規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽康某砷L(zhǎng)型周期龍頭，推薦衛(wèi)星化學(xué)（ 002648.SZ ）、寶豐能源（600989.SH）、廣匯能源（600256.SH）等。3）看好需求持續(xù)改善預(yù)期下，化纖、輪胎龍頭表現(xiàn)，推薦新鳳鳴（603225.SH）、桐昆股份（601233.SH）、賽輪輪胎（601058.SH）、森麒麟（002984.SZ）、玲瓏輪胎（601966.SH）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇的風(fēng)險(xiǎn)等。