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市場(chǎng)回顧：本周，基礎(chǔ)化工指數(shù)上漲0.54%，同期跑輸大盤(pán)0.07pct。石油石化指數(shù)下跌0.38%，同期跑輸大盤(pán)0.99pct。SW基礎(chǔ)化工板塊個(gè)股中天龍股份(+61.14%)、飛凱材料(+27.48%)、龍高股份(+14.61%)位列漲幅前三；漲幅前三化工三級(jí)子板塊：橡膠助劑(+5.47%)、電子化學(xué)品(+4.69%)、磷肥及磷化工(+2.65%)。本周漲幅前三的化工品分別是液氯(+28.47%)、四氯乙烯(+10.71%)、純MDI(+5.91%)。
　　我們重點(diǎn)跟蹤的62種化工產(chǎn)品中，截至11月3日，有23種產(chǎn)品價(jià)格周環(huán)比上漲，29種產(chǎn)品價(jià)格周環(huán)比下跌。上漲品種多為石化產(chǎn)業(yè)鏈大宗及化肥產(chǎn)品，農(nóng)藥品種價(jià)格多為下跌或持平。
　　氟化工：本周四氯乙烯上漲，氫氟酸和其他氯化物價(jià)格下調(diào)，R32、R134a價(jià)差提升。截至11月3日，R32、R125、R134a價(jià)格分別為16750、26000、26500元/噸，價(jià)差為3360.8、9013.19、8191.41元/噸，環(huán)比上月同期價(jià)差+1673.6、+329.45、+332.05元/噸。供需兩淡，行業(yè)庫(kù)存緩慢消化，預(yù)計(jì)Q4價(jià)格推漲偏慢；配額年后供需格局偏緊，看好三代制冷劑價(jià)格長(zhǎng)期上漲空間。推薦巨化、三美、永和，重點(diǎn)建議關(guān)注昊華科技。
　　磷肥：等待冬儲(chǔ)推進(jìn)，一銨市場(chǎng)環(huán)節(jié)補(bǔ)庫(kù)，價(jià)格周環(huán)比+2.16%，二銨價(jià)格維穩(wěn)。據(jù)ifind數(shù)據(jù)，截至11月3日，磷酸一銨/磷酸二銨現(xiàn)貨價(jià)3150/3900元/噸，周環(huán)比+2.16%/+0%。原料端磷礦石價(jià)格972元/噸，周環(huán)比+1.14%，供給端部分地區(qū)安全檢查停產(chǎn)，現(xiàn)貨供應(yīng)減少。需求端，東北剛需小單入市，供給端，磷酸一銨開(kāi)工降至51.08%（周環(huán)比-4.09pct）；磷酸二銨行業(yè)開(kāi)工率57.61%（周環(huán)比-1.57pct）。截至11月3日，一銨行業(yè)庫(kù)存周環(huán)比+41.13%至13.21萬(wàn)噸，主要系市場(chǎng)環(huán)節(jié)補(bǔ)庫(kù)，二銨行業(yè)庫(kù)存周環(huán)比-9.14%至20.18萬(wàn)噸。冬儲(chǔ)需求表現(xiàn)后置，下游復(fù)合肥開(kāi)工低位暫穩(wěn)。建議關(guān)注新洋豐、云天化、川恒等一體化磷化工企業(yè)。
　　農(nóng)藥：本周草甘膦/黃磷/吡蟲(chóng)啉價(jià)格周環(huán)比-2.70%/+1.17%/+0%。海外需求不及預(yù)期，草甘膦行業(yè)本周平均利潤(rùn)3818元/噸（周環(huán)比-19.53%），逐步逼近行業(yè)成本線(xiàn)。冬儲(chǔ)進(jìn)展偏慢，等待制劑企業(yè)備貨，建議關(guān)注廣信、揚(yáng)農(nóng)等。
　　投資建議：底部區(qū)域，需求回暖，建議關(guān)注順周期底部標(biāo)的。1、地產(chǎn)鏈，政策持續(xù)出臺(tái)，建議關(guān)注有安全邊際的地產(chǎn)鏈標(biāo)的，如萬(wàn)華、龍佰、遠(yuǎn)興等；2、氟化工板塊，配額方案已經(jīng)落地，推薦巨化、三美、永和。3、輪胎板塊，行業(yè)盈利能力持續(xù)改善，推薦賽輪、玲瓏、森麒麟。3、需求較好的相關(guān)新材料標(biāo)的業(yè)績(jī)環(huán)比存改善：建議關(guān)注碳纖維領(lǐng)域中復(fù)神鷹及光威復(fù)材；國(guó)產(chǎn)替代方向建議關(guān)注晨光新材、松井科技、沃特股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原油價(jià)格大幅波動(dòng)、需求復(fù)蘇不及預(yù)期、化工品價(jià)格大幅波動(dòng)。