>> 中泰國際-每日晨訊-231106
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
中泰國際 |
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每日大市點(diǎn)評
美聯(lián)儲大概率已結(jié)束加息周期，海外股市回穩(wěn)，疊加四季度以來中央一系列支撐經(jīng)濟(jì)及金融市場的政策不斷夯實，港股終于連漲兩周，出現(xiàn)回穩(wěn)態(tài)勢。恒生指數(shù)全周上升1.5%，收報17,664點(diǎn)，收復(fù)5周移動平均線阻力。恒生科指全周上升3.5%，收報3,937點(diǎn)。雖然大市日均成交金額僅814億港元，但是上周五的成交金額已經(jīng)增加至909多億港元，顯示投資氣氛逐漸改善。港股通全周錄得85.2億港元的凈流入，而北向陸股通全周也錄得5.6億元人民幣的凈流入。值得一提是，經(jīng)歷8月以來的密集式減持后，我們留意到上周北向資金的凈流出金額已明顯放緩。離岸人民幣大漲至7.2883，美元指數(shù)下跌至105.05，是一個多月的低點(diǎn)，邊際上有利市場風(fēng)險偏好及資金流的修復(fù)。
隨著宏觀形勢逐漸明朗化，市場風(fēng)格有向順周期及成長轉(zhuǎn)向的跡象，而前期受壓多時的傳統(tǒng)高息公用事業(yè)及房地產(chǎn)信托基金出現(xiàn)明顯反彈。12個恒生綜合行業(yè)分類指數(shù)中，原材料及能源全周分別跌1.1%及1.2%，是唯二錄得下跌的板塊。醫(yī)療保健全周大升4.3%，而信息科技、綜合企業(yè)、地產(chǎn)、公用事業(yè)分別升2.5%、1.9%、1.7%及1.6%。
在通脹壓力緩解及衰退風(fēng)險大增的背景下，歐洲央行已在10月底宣布維持利率不變，結(jié)束了這一輪史無前例的連續(xù)10次加息，同時維持其經(jīng)濟(jì)增速指引，預(yù)示著未來政策將保持穩(wěn)定。美聯(lián)儲在11月FOMC也決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間繼續(xù)維持在5.25%至5.50%之間，是連續(xù)第二次會議暫停加息，凸顯其在抗通脹過程中的觀望立場。美聯(lián)儲會后首次重點(diǎn)提及金融條件收緊對經(jīng)濟(jì)活動、招聘和通脹或?qū)?jīng)濟(jì)造成壓力，且影響程度是不確定的。
10月大非農(nóng)增加15萬人，低于預(yù)期，8月及9月合共被下修10.1萬人；美國10月失業(yè)率為3.9%，升至近兩年新高，較9月上升0.1個百分點(diǎn)；時薪環(huán)比增長0.2%，增速持平；勞動力參與率較9月下降0.1個百分點(diǎn)至62.7%。美國勞動力市場正在降溫，時薪增速逐漸下降有助于紓緩?fù)泬毫?，?0月ISM服務(wù)業(yè)PMI顯示服務(wù)業(yè)景氣擴(kuò)張放緩，都增加了不加息的理據(jù)，為10年期國債收益率提供調(diào)整機(jī)會。10年期國債收益率上周下跌24.7個基點(diǎn)至4.572%。盡管美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張景氣度放緩，但離衰退尚遠(yuǎn)，更未至于要提前降息(利率期貨預(yù)計最快明年5月降息)，因此長短國債收益率也很難無序下跌?？傮w上，我們認(rèn)為本輪加息周期或已完結(jié)，但通脹回落仍具波折疊加經(jīng)濟(jì)韌性使高利率將維持較長時間，不利港股估值擴(kuò)張空間。
不過，中國四季度以來一系列支撐經(jīng)濟(jì)及金融市場的政策不斷夯實，中央財政發(fā)力且預(yù)期政策空間將持續(xù)打開，恒指盈利預(yù)測在6月底已見底回升并持續(xù)至今，疊加A股兩融余額持續(xù)回升，港股有望形成更多向上勢能。能源、電訊等強(qiáng)勢板塊出現(xiàn)補(bǔ)跌或預(yù)示港股本輪調(diào)整接近尾聲。11月中美元首會晤預(yù)計有助于改善市場的風(fēng)險偏好。根據(jù)股債收益率差模型，恒生指數(shù)短期合理的交易區(qū)間在16,800至18,600點(diǎn)。策略上，我們建議關(guān)注1）庫存見底需求回暖，基本面見底好轉(zhuǎn)在即的手機(jī)設(shè)備股；2）受惠于中美關(guān)系預(yù)期好轉(zhuǎn)風(fēng)險偏好改善的科技股，以及去庫存近尾聲、國產(chǎn)替代信心提升、消費(fèi)電子需求回暖將有力帶動訂單提升的半導(dǎo)體；3）受惠中央財政發(fā)力、城中村改造及保障性住房體系建設(shè)的順周期板塊，如原材料、建材、工程機(jī)械、家電、燃?xì)猓?）短期利空基本出盡，盈利預(yù)測在上修但估值下行及景氣度向好的生物醫(yī)藥、博彩
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