>> 中泰國際-每日晨訊-231026
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
中泰國際 |
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每日大市點評
10月25日，港股大盤沖高回落，但收市仍險守17,000點。恒生指數(shù)全日上升93點或0.6%，收報17,085點。恒生科指上升2.2%，收報3,700點。大市成交金額有955多億港元，雖然利好消息不斷，但是港股通竟錄得0.51億港元的凈流出，而北向陸股通再錄得12.95億港元的凈流出。盡管中央財政發(fā)力支撐經(jīng)濟增長，但離岸人民幣不漲反跌，而A股主要股指更僅小漲收盤，說明市場并不買賬。相對于用于基建的財政政策，市場可能更期望能夠提振居民收入預(yù)期及民企信心的財政政策。香港特區(qū)的施政報告與市場預(yù)期出現(xiàn)落差，造成相關(guān)股份的股價出現(xiàn)明顯波動。
盤面上，板塊表現(xiàn)相對分化，建材、基建、工程機械等受惠1萬億國債發(fā)行消息造好。電商、游戲、軟件等科指成份股也跟隨隔晚美股表現(xiàn)出現(xiàn)反彈，不過快手股價則下跌3.9%。中國聯(lián)通(762 HK)在業(yè)績后大跌8.5%，中移動(941 HK)及中電訊(728 HK)分別亦下跌2.1%及4.7%。三大石油股中海油(883 HK)、中石油(857 HK)及中石化(386 HK)分別跌2.8%、4.0%及1.5%。手機設(shè)備股繼續(xù)走強，舜宇光學(xué)(2382 HK)、高偉電子(1415 HK)、小米(1810 HK)分別升2.5%、4.8%及1.9%。港交所(388 HK)大跌4.1%，創(chuàng)接近兩個月收市新低，主要是印花稅降幅不及預(yù)期。香港地產(chǎn)股如新地(16 HK)、恒地(12HK)、長實地產(chǎn)(1113 HK)及新世界(17 HK)分別跌0.5%、0.7%、0.1%及1.1%。
中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債10,000億元，作為特別國債管理。全國財政赤字將由38,800億元增加到48,800億元，預(yù)計赤字率由3%提高到3.8%左右。此次增發(fā)的國債全部通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，今年擬安排使用5,000億元，結(jié)轉(zhuǎn)明年使用5,000億元。中國財政史上僅有1998、1999與2000年三次年內(nèi)追加財政赤字，用以穩(wěn)定特殊時期的經(jīng)濟增速。我們認為此時上調(diào)赤字，說明決策層重視經(jīng)濟增長。今年上調(diào)了赤字率，意味著明年的赤字率預(yù)期和經(jīng)濟目標(biāo)預(yù)期也可能提高。今年以來基建投資實際景氣可能偏低，預(yù)計主要因地方政府資金受到土地出讓收入減少等因素影響持續(xù)受限。此次中央財政增發(fā)萬億國債，具體資金主要用于地方，有助于緩解地方財政收支壓力，有望在今年底至明年一季度形成更多實物工作量，有助提振明年一季度的經(jīng)濟增速。我們預(yù)計工程機械、基建、建材、材料等上游板塊在短期會有所提振。
香港特區(qū)行政長官公布了施政報告，針對金融市場及地產(chǎn)的政策與市場出現(xiàn)落差。1)香港將下調(diào)股票印花稅，從目前的0.13%下調(diào)至0.1%；2)重啟資本投資者香港入境計劃門檻3,000萬，投資包括股票、基金、債券等；3)即日起住宅額外印花稅（SSD）禁售期由3年減至2年，買家印花稅及第二套房住宅印花稅同減半至7.5%。另外，針對活躍港股流動性的意見包括1)檢討股票買賣價差；2)檢視降低市場信息費用；3)改革GEM市場；4)持續(xù)促進股票市場發(fā)展。
相對于A股市場將印花稅減半，今次施政報告針對印花稅或其他活躍資本市場的提法令市場較失望。新的股票印花稅僅重回數(shù)年前未加稅的水平，對于提振流動性是不足夠的。不過，減少印花稅必然會吸引部分高頻交易或市場炒家回流，為流動性帶來正面幫助，但是進一步增加港股的流動性必然要1)降低每手買賣股數(shù)、2)減少買賣差價、3)深化互聯(lián)互通交易機制、4)上市制度改革、5)經(jīng)濟基本面改善等多方面配合。
重啟投資移民計劃將會利好香港的財富管理行業(yè)及固定收益產(chǎn)品，利好本地銀行股。對于權(quán)益投資方面，參考過往投資移民的風(fēng)險偏好，這將會利好港股中的高股息率、高分紅比率、穩(wěn)定現(xiàn)金流的股份，大部分集中在公用事業(yè)、電訊及能源業(yè)。
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