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每日大市點(diǎn)評(píng)
　　10月24日，港股大盤走出一波四連跌，恒生指數(shù)全日下跌181點(diǎn)或1.1%，收?qǐng)?bào)16,991點(diǎn)，失守17,000點(diǎn)關(guān)口。恒生科指下跌1.1%，報(bào)3,622點(diǎn)。大市成交金額增加至900多億港元，港股通錄得23.55億港元的凈流入。盡管中央?yún)R金公司日前宣布已買入指數(shù)ETF，但是未有提振外資信心，北向陸股通再度錄得50.45億元人民幣的凈流出。盤面上，日前公布三季度業(yè)績(jī)中移動(dòng)(941 HK)及中電訊(728 HK)分別跌1.4%及3.0%，另外中興通訊(763 HK)也大跌12.0%。生物醫(yī)藥股獲資金流入明顯，藥明康德(2359 HK)、百濟(jì)神洲(6160 HK)、信達(dá)生物(1801 HK)分別升2.5%、6.4%及13.2%。
　　港股當(dāng)前人氣較為低迷，投資者缺乏大舉抄底動(dòng)機(jī)，港股破局的關(guān)鍵仍然需要中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)回升配合。恒指波幅指數(shù)昨日上升3.9%至27.2，創(chuàng)出近兩個(gè)月的高點(diǎn)，預(yù)示后續(xù)恒指的潛在波動(dòng)性會(huì)增加。估值方面，截至10月24日，港股恒生指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于2016年以來74.4%分位數(shù)的位置。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)模型顯示港股的賠率高，但勝率暫時(shí)不高。在極限測(cè)試(5.3%美國國債收益率)下，恒生指數(shù)的潛在底部是15,000-16,000點(diǎn)左右。不過，如果將時(shí)間滾動(dòng)至2024年，按同樣的標(biāo)準(zhǔn)，2024年恒生指數(shù)在16,000點(diǎn)已經(jīng)有很強(qiáng)的支撐。以未來一年的視角看，16,000點(diǎn)的恒指合理反映了長(zhǎng)期利率上移的因素。
　　中央?yún)R金于10月23日發(fā)公告表示“買入交易型開放式指數(shù)基金（ETF），并將在未來繼續(xù)增持。”此前中國決策層已有多項(xiàng)措施刺激股市，包括1)中證監(jiān)宣布下調(diào)證券交易印花稅一半至0.05%；2)投資者買入證券的孖展保證金最低比例由100%降到80%，變相支持資金入市；3)啟動(dòng)階段性收緊A股IPO節(jié)奏及限制再融資；4)中央?yún)R金入市買股；5)對(duì)融券及戰(zhàn)略投資者出借配售股份的制度進(jìn)行針對(duì)性調(diào)整優(yōu)化。我們認(rèn)為匯金真金白銀買入ETF，維穩(wěn)意義重大，向市場(chǎng)釋放積極信號(hào)。不過，當(dāng)前市場(chǎng)信心疲弱，投資者對(duì)政策前景及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能的可持續(xù)性仍存在較大分歧，而美國國債收益率上升也持續(xù)對(duì)港股及A股帶來流動(dòng)性的約束，相對(duì)于此前日本央行通過量寬買入ETF及REIT的舉措，本次匯金入市對(duì)市場(chǎng)帶來象征意義多于實(shí)際，我們關(guān)注日后匯金公司入市的規(guī)模及持續(xù)性。