>> 中泰國際-中國建筑興業(yè)(830 HK)3Q23業(yè)務加快增長，出售非核心業(yè)務釋放價值-231017
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
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| 1053KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中泰國際 |
| 評級： |
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作者： |
周健鋒 |
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3Q23收入同比上升30.1%
2023年首三季收入同比上升25.5%至64.1億元(港幣，下同)，其中港澳地區(qū)及中國內地收入分別同比上升42.4%及53.7%至34.3億及12.4億元，占比53.5%及19.4%，經營溢利同比上升35.8%至6.6億元，經營溢利率同比上升0.8個百分點。其中三季度收入同比上升30.1%至16.9億元，同比增幅高于2023年上半年的23.9%。
3Q23新簽合約額同比上升15.8%
三季度公司加快簽訂新項目，新簽合約額同比上升15.8%至23.9億元，同比增幅高于2023年上半年的10.2%。新增幕墻工程項目包括香港機管局航天行廊、香港新世界黃竹坑5期、北京、深圳等項目。2023年首三季新簽合約額合計同比上升11.6%至90.1億元，其中港澳地區(qū)及中國內地占比分別為60.4%及26.4%。截至2023年9月30日，在手未完成合約額為160.1億元，同比增長15.5%。
出售工程監(jiān)理非核心業(yè)務
近日公司宣布向母公司系內中海物業(yè)(2669 HK)出售工程監(jiān)理非核心業(yè)務，作價9.5億元，相等于14.9倍2022年市盈率(注：根據6,376萬元除稅后溢利凈額計算)。待特別股東大會批準，交易有望于2023年內完成。此交易可為公司帶來5.3億元收益，實現價值釋放，助力公司發(fā)展幕墻工程主業(yè)務。我們預計公司將持續(xù)出售非核心資產，例如沈陽皇姑熱電項目(注：2019年公司以6.7億元向中國建筑國際(3311 HK)購入)。
重申“買入”評級
我們維持盈利預測，待上述工程監(jiān)理業(yè)務出售完成后再作適當調整。我們保持3.31港元目標價，對應9.0倍2024年目標市盈率及36.8%上升空間。重申“買入”評級。
風險提示：(一)房地產/政府工程項目開發(fā)放緩；(二)都市規(guī)劃延誤；(三)技術替代；(四)光伏產業(yè)風險；(五)匯兌損失。
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