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核心觀點(diǎn)
　　超長(zhǎng)債復(fù)盤：本周資金面先緊后松，同時(shí)公布的10月PMI較9月小幅回落，投資者降準(zhǔn)預(yù)期升溫，超長(zhǎng)債快速反彈。成交方面，本周超長(zhǎng)債交投活躍度較上周小幅回升，超長(zhǎng)債成交熱度總體一般。利差方面，本周超長(zhǎng)債期限利差小幅走闊，品種利差也小幅走闊。
　　超長(zhǎng)債投資展望：
　　30年國(guó)債：截至11月3日，30年國(guó)債和10年國(guó)債利差為31BP，處于歷史極低位置?？紤]到四季度增發(fā)1萬(wàn)億國(guó)債，財(cái)政政策發(fā)力，穩(wěn)增長(zhǎng)在繼續(xù)升級(jí)，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)改善繼續(xù)可期，10年期國(guó)債利率將繼續(xù)上行，短周期介入30年國(guó)債品種需謹(jǐn)慎。
　　20年國(guó)開債：截至11月3日，20年國(guó)開債和20年國(guó)債利差為18BP，處于歷史偏低位置?？紤]到四季度增發(fā)1萬(wàn)億國(guó)債，財(cái)政政策發(fā)力，穩(wěn)增長(zhǎng)在繼續(xù)升級(jí)，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)改善繼續(xù)可期，10年期國(guó)債利率將繼續(xù)上行，短周期介入20年國(guó)開債品種需謹(jǐn)慎。
　　一級(jí)發(fā)行：本周超長(zhǎng)債發(fā)行量處于較低水平。和上周相比，超長(zhǎng)債總發(fā)行量明顯下降。
　　成交量：本周超長(zhǎng)債交投活躍度一般。和上周相比，本周超長(zhǎng)債交投活躍度小幅回升。
　　收益率：本周公布的10月PMI較9月小幅回落，投資者降準(zhǔn)預(yù)期升溫，超長(zhǎng)債快速反彈。
　　利差分析：本周超長(zhǎng)債期限利差小幅走闊，絕對(duì)水平極低。本周超長(zhǎng)債品種利差繼續(xù)走闊，絕對(duì)水平偏低。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策調(diào)整滯后，經(jīng)濟(jì)增速下滑。