>> 國(guó)信證券-資管機(jī)構(gòu)產(chǎn)品配置觀察(第12期)：理財(cái)子規(guī)?；厣?，債基久期拉長(zhǎng)-231025
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
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| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
董德志,戴丹苗 |
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主要結(jié)論：本周理財(cái)子產(chǎn)品規(guī)模回升，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品和固收類產(chǎn)品規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)張。債券型基金久期有所拉長(zhǎng)。理財(cái)產(chǎn)品單位凈值和累計(jì)凈值略有下滑，破凈率下降。保險(xiǎn)資管固收類產(chǎn)品周回報(bào)率下降。10月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)探底回升明確，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期繼續(xù)修正，短期內(nèi)依然擾動(dòng)債市情緒。
本周理財(cái)子產(chǎn)品規(guī)模整體上升。截至2023年10月22日，理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)總規(guī)模為22.37萬(wàn)億元，環(huán)比上升0.65%。從不同類型理財(cái)子來(lái)看，國(guó)有銀行理財(cái)子、股份行理財(cái)子、城商行理財(cái)子、農(nóng)商行理財(cái)子、合資理財(cái)子存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模分別環(huán)比變化+0.47%、+0.82%、+0.54%、-0.54%、-0.10%。
封閉式理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。從不同期限類型的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模來(lái)看，截至10月22日，本周1個(gè)月以內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模環(huán)比上升0.06%。其中1個(gè)月-3個(gè)月、3個(gè)月-6個(gè)月的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模環(huán)比變化-0.27%、+0.82%，6個(gè)月-1年、1年-3年、3年以上的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模分別環(huán)比變化-0.21%、-0.32%、-0.17%。從不同運(yùn)作模式來(lái)看，本周開(kāi)放式凈值型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為18.31萬(wàn)億元，環(huán)比上升0.72%；封閉式凈值型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為4.05萬(wàn)億元，環(huán)比上升0.33%。
現(xiàn)金管理型、固收類產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)上升，權(quán)益類、混合類產(chǎn)品規(guī)模收縮。從理財(cái)子公司存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)來(lái)看，截至10月22日，本周固定收益類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模環(huán)比上升0.19%，現(xiàn)金管理型產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品和混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模分別環(huán)比變化+1.56%、-0.34%、-1.01%。
理財(cái)產(chǎn)品凈值環(huán)比下降，破凈率下降。從凈值變化來(lái)看，截至10月22日，理財(cái)子產(chǎn)品單位凈值為1.036，環(huán)比下降0.24%；累計(jì)凈值為1.039，環(huán)比下降0.24%。從理財(cái)子固收類理財(cái)產(chǎn)品凈值變化來(lái)看，單位凈值為1.041，環(huán)比下降0.14%；累計(jì)凈值1.045，環(huán)比下降0.13%。理財(cái)子產(chǎn)品單位凈值破凈率為1.34%，較上周下降4.09個(gè)百分點(diǎn)；累計(jì)凈值破凈率為1.23%，較上周下降4.14個(gè)百分點(diǎn)。
債券型基金久期拉長(zhǎng)。截至10月22日，全市場(chǎng)債券型基金資產(chǎn)凈值為8.57萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)0.35%，其中中長(zhǎng)期純債型基金環(huán)比增長(zhǎng)0.34%。為了高頻跟蹤全市場(chǎng)純債基金久期，我們選用資產(chǎn)組合法，詳細(xì)計(jì)算方法請(qǐng)見(jiàn)附錄。從近一周情況來(lái)看，債券型公募基金久期均值有所拉長(zhǎng)，本周久期均值為2.01年，處在近一年25%-50%歷史分位。
保險(xiǎn)資管固定收益產(chǎn)品周回報(bào)率下降，凈值環(huán)比下降。從保險(xiǎn)資管的固定收益產(chǎn)品凈值來(lái)看，截至10月22日，單位凈值為1.046，環(huán)比下降0.55%；累計(jì)凈值為1.143，環(huán)比下降0.55%。從保險(xiǎn)資管固定收益產(chǎn)品收益率來(lái)看，截至10月22日，本周回報(bào)率為-0.51%，最近一個(gè)月、三個(gè)月、六個(gè)月、一年、兩年、三年、五年回報(bào)率分別為-0.41%、-0.55%、-0.10%、+1.79%、+3.85%、+9.30%、+24.68%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)資管產(chǎn)品業(yè)績(jī)帶來(lái)不確定性，監(jiān)管政策變動(dòng)對(duì)行業(yè)影響等。
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