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上周市場焦點(diǎn)（10月9日-10月13日）
　　股市方面，市場延續(xù)震蕩，北向資金持續(xù)流出。周一節(jié)后首個(gè)交易日，三大指數(shù)集體低開，華為概念熱度拉升，汽車漲幅靠前，珠寶首飾、房地產(chǎn)跌幅靠前。周二三大指數(shù)高開低走，華為概念股持續(xù)走強(qiáng)，能源金屬、互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體板塊領(lǐng)漲市場，中字頭基建板塊跌幅較大。周三三大指數(shù)沖高回落，最終集體收漲，醫(yī)藥、教育板塊表現(xiàn)較好，采掘、貴金屬板塊表現(xiàn)落后，市場成交額8394億元，創(chuàng)一個(gè)月新高。周四受中央?yún)R金增持四大行消息刺激，市場高開高走，滬指漲近1%收復(fù)3100點(diǎn)，能源金屬板塊大漲，汽車、保險(xiǎn)板塊表現(xiàn)出色，游戲、傳媒表現(xiàn)相對遜色。周五低開后市場弱勢調(diào)整，光學(xué)光電子、化學(xué)制藥、消費(fèi)電子漲幅居前，釀酒、工程咨詢、船舶制造跌幅居前。本周，上證指數(shù)累計(jì)跌0.72%，北向資金累計(jì)減倉超130億元，連續(xù)3周凈賣出。另外，受巴以沖突等局勢影響，本周尾聲國際市場避險(xiǎn)情緒開始顯現(xiàn)，黃金價(jià)格大漲。
　　債市方面，央行上周累計(jì)凈回籠11760億元，創(chuàng)9個(gè)月來最大單周凈回籠。適逢通脹數(shù)據(jù)公布，CPI同比持平環(huán)比上漲，PPI同比延續(xù)回落但降幅收窄，上周債券市場走勢反復(fù)，10年期國債利率收于2.67%，較前周上行0.76bp。
　　轉(zhuǎn)債市場方面，上周轉(zhuǎn)債個(gè)券多數(shù)收跌，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)全周-0.73%，價(jià)格中位數(shù)-0.72%，我們計(jì)算的轉(zhuǎn)債平價(jià)指數(shù)全周-0.89%，全市場轉(zhuǎn)股溢價(jià)率與上周相比-0.52%。個(gè)券層面，除上周上市新券外，博瑞（減肥藥概念）、瑞鵠（華為汽車概念）、博?。ㄈA為汽車概念）、中礦（鋰電板塊）等轉(zhuǎn)債漲幅靠前；跌幅方面，中鋼（公告強(qiáng)贖）以及溢利、亞康等雙高或次新轉(zhuǎn)債跌幅較大。
　　觀點(diǎn)及策略（10月16日-10月20日）
　　往后來看，隨著政策利好幫助消費(fèi)、地產(chǎn)、民營經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域加快釋放內(nèi)生潛力，債市無風(fēng)險(xiǎn)利率有望溫和回升；減肥藥概念、華為產(chǎn)業(yè)鏈等主題頻現(xiàn)，權(quán)益市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍存；股牛債熊仍是基準(zhǔn)假設(shè)情形，盡管上周轉(zhuǎn)債估值進(jìn)一步出現(xiàn)壓縮、9月以來轉(zhuǎn)債市場交投情緒也持續(xù)疲弱，但債市企穩(wěn)后轉(zhuǎn)債估值或有支撐，“債熊”后期為積極入場配置轉(zhuǎn)債的良好時(shí)機(jī)。配置時(shí)建議關(guān)注：
　?。?）估值方面，盡管9月以來的估值壓縮現(xiàn)象于近期已有所趨緩，但當(dāng)前轉(zhuǎn)債整體估值依舊處于歷史高位，后續(xù)仍有一定調(diào)整壓力，配置時(shí)建議關(guān)注債底保護(hù)較強(qiáng)的個(gè)券；
　　（2）條款方面，當(dāng)前市場對于轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖反應(yīng)較大，建議密切跟蹤轉(zhuǎn)債觸發(fā)贖回的進(jìn)度，尤其關(guān)注雙高轉(zhuǎn)債贖回風(fēng)險(xiǎn)；
　?。?）近期即將迎來上市公司三季報(bào)密集披露期，建議密切關(guān)注轉(zhuǎn)債發(fā)行人三季報(bào)業(yè)績兌現(xiàn)情況，把握業(yè)績交流中蘊(yùn)含的投資機(jī)會。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策調(diào)整滯后，經(jīng)濟(jì)增速下滑