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核心觀(guān)點(diǎn)
　　超長(zhǎng)債復(fù)盤(pán)：本周?chē)?guó)債零發(fā)行，資金面相對(duì)平穩(wěn)，A股偏弱，債市跌勢(shì)放緩，全周超長(zhǎng)債收益率小幅上行。成交方面，本周超長(zhǎng)債交投活躍度較上周繼續(xù)下降，超長(zhǎng)債成交熱度連續(xù)四周下滑。利差方面，本周超長(zhǎng)債期限利差小幅走闊，品種利差小幅縮窄。
　　超長(zhǎng)債投資展望：
　　30年國(guó)債：截至9月28日，30年國(guó)債和10年國(guó)債利差為33BP，處于歷史偏低位置。考慮到政策底已經(jīng)出現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)探底過(guò)程也基本結(jié)束，8月以來(lái)資金面邊際收緊，我們認(rèn)為10年期國(guó)債利率將繼續(xù)上行，短周期介入30年國(guó)債品種需謹(jǐn)慎。
　　20年國(guó)開(kāi)債：截至9月28日，20年國(guó)開(kāi)債和20年國(guó)債利差為21BP，處于歷史偏低位置?？紤]到政策底已經(jīng)出現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)探底過(guò)程也基本結(jié)束，8月以來(lái)資金面邊際收緊，我們認(rèn)為10年期國(guó)債利率將繼續(xù)上行，20年國(guó)開(kāi)債回調(diào)壓力更大。
　　一級(jí)發(fā)行：本周超長(zhǎng)債發(fā)行量處于中等水平。和上周相比，超長(zhǎng)債總發(fā)行量小幅提升。
　　成交量：本周超長(zhǎng)債交投活躍度一般。和上周相比，超長(zhǎng)債交投活躍度繼續(xù)小幅下降。
　　收益率：本周資金面相對(duì)平穩(wěn)，債市跌勢(shì)放緩，超長(zhǎng)債小幅下跌。
　　利差分析：本周超長(zhǎng)債期限利差小幅走闊，絕對(duì)水平依然較低。本周超長(zhǎng)債品種利差小幅縮窄，絕對(duì)水平也依然較低。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策調(diào)整滯后，經(jīng)濟(jì)增速下滑。