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投資事件：公司發(fā)布2023年三季報(bào)：（1）前三季度公司收入達(dá)8.03億元，同比增長(zhǎng)21.71%，歸母凈利潤(rùn)達(dá)1.14億元，同比下降8.69%，扣非歸母凈利潤(rùn)達(dá)1.02億元，同比下降11.71%；（2）第三季度公司收入2.85億元，同比增長(zhǎng)19.95%，歸母凈利潤(rùn)0.29億元，同比下降34.03%，扣非歸母凈利潤(rùn)0.25億元，同比下降40.26%。
　　收入呈現(xiàn)良好成長(zhǎng)性，新簽訂單實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司醫(yī)保、人社、公積金等細(xì)分行業(yè)收入成長(zhǎng)性良好，帶動(dòng)公司整體收入維持高增長(zhǎng)，2023年前三季度公司收入規(guī)模達(dá)8.03億元，同比增長(zhǎng)21.71%。并且公司新簽訂單實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司在手訂單充足，為業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。但由于宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等因素影響，公司項(xiàng)目驗(yàn)收及銷售回款周期煙瘴，項(xiàng)目實(shí)施成本明顯增加，帶來公司毛利率下降，并且對(duì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)也產(chǎn)生負(fù)面影響。
　　公司與華鯤振宇聯(lián)合建立信創(chuàng)實(shí)驗(yàn)室，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合推動(dòng)信創(chuàng)業(yè)務(wù)發(fā)展。近期，公司與華鯤振宇簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方聯(lián)合成立“華鯤-銀海信創(chuàng)聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室”,基于鯤鵬+昇騰的整機(jī)產(chǎn)品聯(lián)合打造領(lǐng)先的行業(yè)解決方案。公司在人社、醫(yī)療醫(yī)保、智慧城市、民政、住房金融等細(xì)分領(lǐng)域具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，雙方合作將助力公司開拓相關(guān)領(lǐng)域的細(xì)分市場(chǎng)需求。強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，有望推動(dòng)公司業(yè)務(wù)邁入發(fā)展新階段。
　　數(shù)據(jù)要素業(yè)務(wù)加速推進(jìn)，成果豐碩。報(bào)告期內(nèi)，公司積極開展數(shù)據(jù)要素的資產(chǎn)化、產(chǎn)品化和服務(wù)化創(chuàng)新，推動(dòng)公司數(shù)據(jù)要素業(yè)務(wù)發(fā)展。目前公司已經(jīng)成為深圳數(shù)據(jù)交易所數(shù)據(jù)商，公司推出的數(shù)據(jù)要素產(chǎn)品“醫(yī)院疾病診斷路徑知識(shí)庫(kù)、醫(yī)療費(fèi)用分析系統(tǒng)”已經(jīng)在廣州數(shù)據(jù)交易所上架。2023年9月，公司及全資子公司貴州久遠(yuǎn)銀海通過貴陽(yáng)大數(shù)據(jù)交易所資質(zhì)審核，正式成為貴陽(yáng)大數(shù)據(jù)交易所數(shù)據(jù)商。公司數(shù)據(jù)要素業(yè)務(wù)成果豐碩，業(yè)務(wù)正加速推進(jìn)中。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年收入分別為16.13/19.60/23.66億元，凈利潤(rùn)分別為2.50/3.10/3.80億元，對(duì)應(yīng)PE分別為38.9/31.3/25.6倍?？紤]到公司業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性以及數(shù)據(jù)要素業(yè)務(wù)帶來新的發(fā)展機(jī)遇，我們給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，政策落地緩慢