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事件：根據(jù)公司2023年三季報(bào)，2023年1-9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.77億元，同比增長(zhǎng)33.91%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.18億元，同比增長(zhǎng)65.21%。符合預(yù)期，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　業(yè)績(jī)持續(xù)大幅增長(zhǎng)。2023年1-9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.77億元，同比增長(zhǎng)33.91%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.18億元，同比增長(zhǎng)65.21%。其中，第三季度公司實(shí)現(xiàn)收入5.69億元，同比增長(zhǎng)34.2%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.72億元，同比增長(zhǎng)48.28%?！盎緜}(cāng)”業(yè)務(wù)保持良好增長(zhǎng)，吸附材料業(yè)務(wù)體現(xiàn)出良好韌性。其中，生命科學(xué)、水處理與超純化、節(jié)能環(huán)保等板塊保持較快增速。生命科學(xué)業(yè)務(wù)，下游GLP-1多肽類藥物銷量大幅增長(zhǎng)，帶動(dòng)固相合成載體銷售，同時(shí)軟膠、硬膠等產(chǎn)品銷量增加；水處理與超純化領(lǐng)域憑借有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品品系，市場(chǎng)滲透率進(jìn)一步提升；節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，廢水、廢氣處理及CO2捕捉吸附材料銷售呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。受益于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化及原材料價(jià)格下降，1-9月公司毛利率達(dá)48.46%，同比提高5.59個(gè)百分點(diǎn)。
　　應(yīng)用場(chǎng)景多元化，有望支撐公司長(zhǎng)期快速增長(zhǎng)。2023年以來，公司獲取多個(gè)鹽湖提鋰訂單，包括國(guó)投羅鉀5000噸提鋰項(xiàng)目系統(tǒng)裝置、阿根廷哈納克3000噸提鋰整線、麻米措吸附劑訂單、國(guó)投羅鉀提鋰吸附劑訂單等。目前公司已完成及在執(zhí)行鹽湖提鋰產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目共12個(gè)。生科板塊延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，不同應(yīng)用階段的客戶數(shù)量和項(xiàng)目數(shù)量穩(wěn)步增加，多個(gè)客戶項(xiàng)目完成IND申報(bào)，protein A產(chǎn)品獲得商業(yè)化訂單；公司憑借seplife 2-CTC固相合成載體和sieber樹脂已成為多肽領(lǐng)域的主要供應(yīng)商，受益于全球范圍內(nèi)GLP-1類多肽藥物銷售大幅增加，公司相關(guān)產(chǎn)品發(fā)貨量顯著提升。上半年公司對(duì)固相合成載體車間進(jìn)行高效擴(kuò)產(chǎn)，新增70噸產(chǎn)能，總產(chǎn)能達(dá)到100噸。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS為2.3/2.9/3.7元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為40X、31X和24X。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品價(jià)格下跌、需求下滑、客戶開拓不及預(yù)期等。