>> 國信證券-汽車行業(yè)11月投資策略暨三季報總結(jié)：板塊盈利能力提升，持續(xù)看好智能駕駛及華為汽車產(chǎn)業(yè)鏈-231106
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
大?。?/td>
| 3009KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
唐旭霞,余曉飛 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點
月度銷量：2023年9月，汽車產(chǎn)銷分別完成285萬輛和285.8萬輛，環(huán)比均增長10.7%，同比分別增長6.6%和9.5%。2023年1-9月，汽車產(chǎn)銷分別完成2107.5萬輛和2106.9萬輛，同比分別增長7.3%和8.2%。根據(jù)乘聯(lián)會初步統(tǒng)計，根據(jù)乘聯(lián)會初步統(tǒng)計，預(yù)估10月新能源乘用車廠商批發(fā)銷量89萬輛，同比增長32%，環(huán)比增長7%。今年1-10月初步測算批發(fā)680萬輛，同比增長36%。根據(jù)上險數(shù)據(jù)，10月累計（10.2-10.29），國內(nèi)乘用車?yán)塾嬌吓?66萬輛，同比+12.59%。其中新能源乘用車上牌63.8萬輛，同比+55.38%。
本月行情：截至10月31日，10月CS汽車板塊上漲2.67%，其中CS乘用車上漲9.73%，CS商用車上漲2.7%，CS汽車零部件下跌1.17%，、CS摩托車及其它下跌10.32%，同期滬深300指數(shù)下跌3.17%，上證綜合指數(shù)下跌2.95%，CS汽車板塊跑贏滬深300指數(shù)5.84pct，跑贏上證綜合指數(shù)5.62pct。
三季報總結(jié)：2023年前三季度CS汽車實現(xiàn)營收25720.6億元，同比+16.87%，歸母凈利潤1008.1億元，同比+28.05%。2023年第三季度，CS汽車實現(xiàn)營收9458.6億元，同比+12.46%，環(huán)比+8.46%；歸母凈利潤392億元，同比+29.37%，環(huán)比+18.84%。整車板塊盈利能力提升，得益于規(guī)模效應(yīng)的提升，部分高端產(chǎn)品、出口業(yè)務(wù)放量，以及產(chǎn)業(yè)鏈降本。零部件方面，面臨著原材料價格在第三季度的小幅上行，零部件企業(yè)毛利率保持穩(wěn)健，彰顯盈利韌性，但受損于三季度匯兌的不利影響，凈利率整體環(huán)比小幅下滑。
成本跟蹤：截至2023年10月31日，橡膠類、鋼鐵類、浮法平板玻璃、鋁錠類、鋅錠類價格分別同比去年同期+9.8%/-1.5%/+22.5%/+3%/-14.7%，分別環(huán)比上月同期-1.3%/-1.7%/+0.4%/-3.8%/-3.9%。
市場關(guān)注：1）智能駕駛進(jìn)展（FSD入華進(jìn)展，新勢力車企城市NGP覆蓋速度、國內(nèi)外政策等）。2）華為智選品牌發(fā)布會（智界S7、問界M9等）。3）機(jī)器人進(jìn)展（各品牌機(jī)器人產(chǎn)品進(jìn)展等）。4）自主品牌出海機(jī)遇。
核心觀點：中長期維度，關(guān)注自主崛起和電動智能趨勢下增量零部件機(jī)遇。一年期維度，價格戰(zhàn)背景下，具高產(chǎn)能利用率、高單車盈利的特斯拉及比亞迪產(chǎn)業(yè)鏈，以及受益于海外客車新能源周期的宇通客車是板塊阿爾法品種。
投資建議：推薦1）國產(chǎn)化降本主線（車燈、座椅產(chǎn)業(yè)鏈）：星宇股份、繼峰股份；2）后市場（檢測、輪胎、電瓶等）：玲瓏輪胎；3）特斯拉及比亞迪產(chǎn)業(yè)鏈：拓普集團(tuán)、三花智控、新泉股份、銀輪股份、旭升集團(tuán)、愛柯迪；4）一帶一路：宇通客車；5）汽車+AI：德賽西威、科博達(dá)、均勝電子等。
風(fēng)險提示：汽車供應(yīng)鏈緊張、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、銷量不及預(yù)期風(fēng)險。
|
|
