>> 中泰證券-通信行業(yè)周報：星鏈實現(xiàn)現(xiàn)金流平衡，持續(xù)關注衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈-231105
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
大?。?/td>
| 954KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳寧玉 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點]
本周滬深300上漲0.61%，創(chuàng)業(yè)板上漲1.98%，其中通信板塊下跌0.47%，板塊價格表現(xiàn)弱于大盤；通信（中信）指數(shù)的128支成分股本周內(nèi)換手率為2.0095%；同期滬深300成份股換手率為0.3188%，板塊整體活躍程度強于大盤。
通信板塊個股方面，本周漲幅居前五的公司分別是：日海智能（15.79%）、波導股份（14.20%）、ST通脈（11.21%）、永鼎股份（10.17%）、廣和通（9.76%）；跌幅居前五的公司分別是：中貝通信（-17.19%）、共進股份（-14.44%）、三維通信（-12.99%）、通宇通訊（-10.91%）、長飛光纖（-8.14%）。
星鏈實現(xiàn)現(xiàn)金流平衡，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)催化頻出。11月2日，SpaceX公司首席執(zhí)行官馬斯克宣布，其領導的太空探索公司SpaceX旗下的星鏈項目已實現(xiàn)現(xiàn)金流平衡，對SpaceX而言，這標志著一個重要的進步。目前，星鏈構(gòu)成了在軌運行的大部分活躍衛(wèi)星，并有望在明年之前占據(jù)從地球發(fā)射到軌道上所有衛(wèi)星的大多數(shù)。SpaceX公司總裁兼首席運營官Gwynne Shotwell今年早些時候表示，公司已經(jīng)實現(xiàn)了季度現(xiàn)金流正值，并預計今年將實現(xiàn)盈利。我們認為此次馬斯克公布星鏈實現(xiàn)現(xiàn)金流平衡事件不僅給出了成功的商業(yè)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)模式，并有望進一步倒逼全球其他衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)/項目加快發(fā)星/組網(wǎng)進程。今年以來，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)相關事件催化頻出，7月9日，我國成功將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)技術試驗衛(wèi)星發(fā)射升空，衛(wèi)星順利進入預定軌道。8月29日/9月8日，華為分別發(fā)布Mate 60 Pro/Pro+，其均可支持衛(wèi)星通話，即在沒有地面網(wǎng)絡信號的情況下，也可以進行衛(wèi)星電話工作。10月11日，SpaceX星鏈官方網(wǎng)站全新推出星鏈直連手機業(yè)務（Direct to Cell），我們認為隨著國內(nèi)政策及行業(yè)進展持續(xù)推進，國內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)向好。當前，尤其應重視衛(wèi)星制造及地面終端等領域投資機會。
三大運營商均已完成NR-NTN低軌衛(wèi)星實驗室驗證，運營商助力有望助推衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)發(fā)展。11月2日，“中國聯(lián)通研究院”公眾號發(fā)文稱，中國聯(lián)通研究院與中興通訊、是德科技共同完成了NR-NTN低軌衛(wèi)星實驗室業(yè)務驗證，測試團隊在實驗室環(huán)境下借助終端模擬儀表、信道模擬器以及NTN基站，采用3GPPR17 NRNTN透明轉(zhuǎn)發(fā)模式，進行手機直連衛(wèi)星業(yè)務仿真驗證，成功完成端到端衛(wèi)星語音通話、衛(wèi)星可視電話等業(yè)務測試，且話音和可視電話業(yè)務質(zhì)量均符合預期（最小仰角時通話MOS分可達4以上）。此外，9月7日，中國移動、中興通訊和是德科技共同完成了國內(nèi)首次運營商NR-NTN低軌衛(wèi)星實驗室模擬驗證，成功實現(xiàn)了手機衛(wèi)星寬帶業(yè)務。這一重大突破將開啟手機直連低軌衛(wèi)星的新時代，為未來空天地融合網(wǎng)絡的發(fā)展奠定了堅實基礎。此次實驗室模擬驗證采用了3GPPR17 NR-NTN國際標準，旨在驗證NR-NTN透明轉(zhuǎn)發(fā)和星上再生兩種基本組網(wǎng)模式下的手機直連低軌衛(wèi)星的技術可行性。同時，10月25日，中國電信研究院與中國電信上海應急通信局、中國電信衛(wèi)星公司協(xié)同，聯(lián)合北京捷蜂創(chuàng)智科技與北京郵電大學，基于同步軌道衛(wèi)星，完成全球首次運營商NRNTN（非地面網(wǎng)絡）終端直連衛(wèi)星現(xiàn)網(wǎng)環(huán)境測試驗證。三大運營商先后完成低軌衛(wèi)星實驗室驗證，有望加快推動產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。
我國公有云市場增速持續(xù)放緩，運營商云IaaS強勢發(fā)力。11月3日，國際數(shù)據(jù)公司(IDC)最新發(fā)布的《中國公有云服務市場(2023上半年)跟蹤》報告顯示，2023年上半年中國公有云服務整體市場規(guī)模(IaaS/PaaS/SaaS)為190.1億美元。其中IaaS市場規(guī)模為112.9億美元，同比增速13.2%；PaaS市場規(guī)模為32.9億美元，同比增速為26.3%。從IaaS+PaaS市場來看，2023上半年同比增長15.9%，為近三年來同比增速新低，中國大陸公有云市場增速持續(xù)放緩。主要因素為，隨著疫情后各方面業(yè)務需求逐步恢復，企業(yè)對于預算的制定、支出和使用更加謹慎，降本增效需求進一步提升，這在一定程度上阻礙了公有云市場增速，企業(yè)IT預算增長整體不及預期。此外，在科研、高校、政務、金融等領域，混合云和專屬云的市場發(fā)展也對公有云市場營收造成一定沖擊。需要注意的是，AI快速需求增長有望促進公有云發(fā)展。2023年上半年，AI相關需求快速增長，社會和企事業(yè)單位對AIGC和AI大模型的關注度大幅提升，算力市場和PaaS層相關領域產(chǎn)品受到市場熱度影響，增速明顯。我們認為，我國公有云市場增速放緩背景下。運營商陣營云服務商在IaaS領域的強勢發(fā)力有望進一步提升運營商云業(yè)務的估值潛力，相關服務標的移動云、天翼云、聯(lián)通云有望進行估值提升。
投資建議：關注電信運營商：中國移動、中國電信、中國聯(lián)通；衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：鋮昌科技、中國衛(wèi)通、震有科技、華測導航、海格通信等；網(wǎng)絡設備商：紫光股份（新華三）、中興通訊、星網(wǎng)銳捷、銳捷網(wǎng)絡、菲菱科思、盛科網(wǎng)絡等；光器件和光芯片：源杰科技、天孚通信、中際旭創(chuàng)、新易盛、華工科技、光迅科技、騰景科技等；數(shù)據(jù)中心：潤澤科技、寶信軟件、光環(huán)新網(wǎng)、數(shù)據(jù)港、科華數(shù)據(jù)、英維克等；物聯(lián)網(wǎng)：移遠通信、廣和通、美格智能等；專用通信：三旺通信、上海瀚訊、七一二等；
|
|
