>> 東證期貨-商品期貨周度報告：商品估值及風(fēng)格輪動周報，美債收益率回調(diào)驅(qū)動市場風(fēng)格輪動-231105
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
大?。?/td>
| 947KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
吳夢吟 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
★商品市場概述
2023年11月10日當(dāng)周，周內(nèi)漲幅靠前的品種集中于黑色金屬及建材鏈，跌幅靠前的品種集中于油化工板塊。
★期限價差結(jié)構(gòu)表現(xiàn)
周內(nèi)基差處于歷史估值高位（80%）的品種包括豆二、焦煤、純堿、玻璃、白糖、鉛；基差處于歷史估值低位（20%）的品種包括熱軋卷板、鋅、紙漿、橡膠、菜油、生豬、鎳。
★產(chǎn)業(yè)利潤表現(xiàn)
內(nèi)外經(jīng)濟預(yù)期的差異導(dǎo)致內(nèi)盤定價的黑色估值修復(fù)，海外定價的能源及有色估值顯現(xiàn)壓力。財政赤字率的放松對終端需求的支撐力度短期難以證偽，驅(qū)動黑色金屬整體估值好轉(zhuǎn)。有色金屬板塊，銅和錫的現(xiàn)貨進口盈利幅度擴大，鋁、鋅、鉛和鎳維持進口虧損。能源板塊，海外經(jīng)濟失速風(fēng)險釋放及地緣沖突溢價回落，油價持續(xù)回調(diào)。基本面驅(qū)動下，油脂及聚烯烴相對估值分化。
★風(fēng)格輪動及品種間相對估值表現(xiàn)
美國經(jīng)濟下行風(fēng)險疊加財政壓力，穆迪下調(diào)美國評級展望至負(fù)面。周內(nèi)，周期/成長風(fēng)格輪動至多配成長；工業(yè)品/農(nóng)產(chǎn)品風(fēng)格輪動至空配南華工業(yè)品；貴金屬/工業(yè)品風(fēng)格輪動至空配南華貴金屬；金/油比價輪動至空配油。
周內(nèi)套利對表現(xiàn)相對最強的三個頭寸分別為：棕櫚油-豆油主力合約價差、Y/SC主力合約比價、PG/SC主力合約比價；周內(nèi)套利對表現(xiàn)相對最弱的三個頭寸分別為：PP-3MA主力合約價差、菜油-豆油主力合約價差、L-PP主力合約價差。
★風(fēng)險提示：
利潤公式中現(xiàn)貨標(biāo)的及常數(shù)差異導(dǎo)致的利潤數(shù)據(jù)失真。
|
|
