>> 華創(chuàng)證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)能源周報：冬季供暖季節(jié)在即，美國天然氣價格大幅上漲-231106
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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| 2896KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊暉 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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動力煤：下游需求疲軟，煤價持續(xù)下跌。本周秦皇島港動力煤（Q5500）市場均價954.6元/噸，較上周-4.3%；晉陜蒙坑口煤均價環(huán)比-2.6%。庫存方面，本周環(huán)渤海九港合計庫存報2607.7萬噸，環(huán)比減少28.9萬噸；南方八省煤炭庫存最新數(shù)據(jù)（20231026）報3490萬噸，環(huán)比（20231020）增加44萬噸，庫存可用天數(shù)最新報19.2天，環(huán)比-0.2天。供應(yīng)端：主產(chǎn)地生產(chǎn)基本維持正常，供應(yīng)穩(wěn)定，下游需求恢復(fù)不足，市場整體疲軟，產(chǎn)地煤價承壓下行；需求端：電煤方面，沿海電廠日耗依舊偏低，下游用工用電需求持續(xù)不及預(yù)期，降溫預(yù)期遲遲不來，冬儲未有明顯發(fā)力，對市場煤采購需求低迷。本周三峽出庫水流量環(huán)比-2.8%，同比+79.1%?；?建材用煤：“金九銀十”結(jié)束，化工、建材等需求進入淡季，對動力煤采購需求有限，煤炭價格持續(xù)走低。
雙焦：首輪提降落地，焦炭價格稍有下滑。焦炭方面，本周末日照準(zhǔn)一報價2250元/噸，環(huán)比-4.3%。周內(nèi)鋼廠對焦進行首輪提降，并于次日快速落地，疊加原料煤價格并未隨之大幅下調(diào)，焦企利潤再度收縮，落后產(chǎn)能關(guān)停后，焦炭供應(yīng)稍有收緊，目前來看焦企庫存偏低，下游需求尚有韌性，焦炭價格下行空間有限；焦煤方面，本周末山西主焦煤報價2025元/噸，環(huán)比-0.3%。前期生產(chǎn)受限的煤礦已陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)，近期煤礦供應(yīng)穩(wěn)定，目前焦煤線上競拍情況多不及預(yù)期，市場交投氛圍冷清，流拍現(xiàn)象增多，疊加下游需求不佳，多數(shù)煤礦出貨一般，個別煤種庫存微幅提升，部分高價煤種價格或仍有回調(diào)預(yù)期；下游鋼企方面，本周末螺紋鋼報價3940元/噸，環(huán)比+3.4%。個別鋼廠因近期利潤稍有轉(zhuǎn)好，有增量意愿，下游市場供需結(jié)構(gòu)呈弱平衡狀態(tài)。
天然氣：冬季供暖季節(jié)在即，本周美國氣價大幅上漲。本周，隨著冬季供暖季節(jié)即將到來，交易商評估燃料的需求前景，美國天然氣期貨價格10月份上漲近22%。目前美國天然氣供應(yīng)正趨于穩(wěn)定，據(jù)EIA，美國分布最廣、儲量最豐富的Marcellus頁巖氣產(chǎn)區(qū)，存在開采限制，目前基本上處于維護模式；Haynesville頁巖氣產(chǎn)區(qū)的鉆井平臺數(shù)量下降幅度超過任何其他盆地，并且遞減率相對最高；二疊紀(jì)盆地的伴生氣供應(yīng)仍在增長，但總體仍不及預(yù)期。天氣預(yù)報的變化是推動本周美國天然氣價格大漲的主要原因，目前最大的變化是未來幾周落基山脈預(yù)計將出現(xiàn)高于正常水平的氣溫下降，未來11-15天內(nèi)美國東北部地區(qū)也會出現(xiàn)降溫。截至11月4日，歐盟天然氣儲氣容量占比99.49%，較上周增加0.73PCT，在當(dāng)前高庫存和低需求的驅(qū)動下，海外天然氣價格或仍將維持相對疲軟。本周，歐洲TTF天然氣價格49.08歐元/兆瓦時，較上周下降2.3%；美國NYMEX天然氣期貨價格3.49美元/百萬英熱，較上周上漲13.8%；亞洲JKM天然氣價格17.70美元/百萬英熱，較上周下跌1.9%；國內(nèi)液化天然氣出廠價為5278元/噸，較上周上漲3.7%。
原油：巴以沖突暫未擴大，需求擔(dān)憂持續(xù)，本周油價下行。本周巴以沖突仍在繼續(xù)，但原油的流動暫未受其影響。由于各阿拉伯國家相對克制，此次沖突暫未蔓延至中東其他地區(qū)，全球投資者給予此次沖突的風(fēng)險溢價有所降低。在此背景下，歐元區(qū)通脹有所降溫，我國制造業(yè)10月PMI重新下降至榮枯線以下，盡管美聯(lián)儲11月暫不加息在一定程度上對油價起到了支撐作用，但市場對全球需求的擔(dān)憂仍在持續(xù)導(dǎo)致本周油價下行。展望四季度，全球原油供給緊張的局面難以緩解，巴以沖突加劇了供給端的風(fēng)險，宏觀數(shù)據(jù)上需求卻有風(fēng)險，但從原油的直接加工量來看，需求仍穩(wěn)健增長，預(yù)計年內(nèi)油價有望保持在高位。本周，Brent原油周度均價88.70美元/桶，環(huán)比下跌1.55%；WTI原油周度均價81.35美元/桶，環(huán)比下跌3.93%。
風(fēng)險提示：能源價格波動加大、海外地緣沖突加劇、下游需求不及預(yù)期。
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