>> 中泰證券-潤邦股份(002483)三季報點評：經(jīng)營層面趨勢向上，無懼短期波動-231105
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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| 246KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曾彪,吳鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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■事件:公司發(fā)布2023年三季報。23Q1-3實現(xiàn)營收49.66億。同比+70.1%，歸母凈利潤2.17億，同比+28.9%,毛利率17.7%,同比-4.3pct:單Q3營收19.31億，同比+55.9%，環(huán)比+2.9%，歸母凈利潤0.59億，同比+28.1%，環(huán)比-49.1%，毛利率16.1%，同比5.8pct,環(huán)比-29pct。
經(jīng)營分析: 23Q3實現(xiàn)歸母凈利潤環(huán)比-49%，我們判斷系:
(1)盈利能力有一-定下滑，綜合毛利率環(huán)比下滑3個點至16%:
(2)期間費用波動，銷售/管理1研發(fā)費用整體環(huán)比相對穩(wěn)定，財務(wù)費用受匯兌損益變動影響環(huán)比提升5千多萬，上升近3個點。
物料撇運(yùn)裝備板塊:仍強(qiáng)勢輸出，Q3收入預(yù)計環(huán)比有一定增長。后續(xù)看訂單兌現(xiàn)+全球品牌+產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)嵘龢I(yè)績預(yù)期:
(1)在手訂單超百億水平，其中與阿聯(lián)酋客戶累計簽單100億+，預(yù)計在未來2-3年逐步兌現(xiàn):
(2)截止3季報末，子公司德國Koch公司已完成對FLSmidth集團(tuán)旗下全球散料裝卸搬運(yùn)業(yè)務(wù)的受讓,此塊業(yè)務(wù)偏向更重質(zhì)散料搬運(yùn)系統(tǒng)(客戶涵蓋淡水河谷、必和必拓等全球礦業(yè)公司)，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品系列以及客戶矩陣，同時承接該業(yè)務(wù)的全球售后服務(wù)所有在手訂單，有望增厚業(yè)績貢獻(xiàn)。
(3)截止3季報末，關(guān)于“通州灣裝備制造基地項目”，潤邦重機(jī)已簽署相關(guān)投資協(xié)議并設(shè)立相關(guān)子公司穩(wěn)步推進(jìn)。
海洋工程裝備及配套裝備板塊:預(yù)計單樁Q3出貨3萬噸左右，環(huán)比下滑約40%，預(yù)期全年13-14萬噸水平。展望后續(xù)，海風(fēng)審批節(jié)奏加快，整體基本面改善，海風(fēng)需求確定性提升，有望帶動公司出貨快速提升。
盈利預(yù)測與投責(zé)評級:我們預(yù)計23-25年實現(xiàn)歸母凈利潤分別為2.9/4.5/5.5億元(前預(yù)測值3.5/4.4/5.2億),同比增長448%/53%/23%，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為16.6/10.9/8.8倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示:海風(fēng)裝機(jī)不及預(yù)期:市場競爭加劇風(fēng)險:訂單消化不及預(yù)期:商譽(yù)減值風(fēng)險等。
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