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鋼材觀點(diǎn)
　　本周鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降1.3萬(wàn)噸，因檢修鋼廠集中在統(tǒng)計(jì)末期，預(yù)計(jì)下周產(chǎn)量會(huì)明顯下降。目前產(chǎn)業(yè)是部分|鋼材庫(kù)存高企和原料低庫(kù)存的矛盾。近兩周鋼材成交好轉(zhuǎn)，去庫(kù)較好，疊加鋼廠生產(chǎn)有韌性,市場(chǎng)選擇交易原料低庫(kù)存邏輯，鋼材價(jià)格跟隨上漲。在鋼材虧損情況下，原料期貨已經(jīng)上漲修復(fù)完基差，原料繼續(xù)上漲需要擴(kuò)鋼廠利潤(rùn)，而鋼材庫(kù)存出清前，盤面利潤(rùn)難以修復(fù)。這個(gè)角度看，1月合約頂著虧損上漲的空間有限。但考慮11月份主力即將換月，借著政策刺激預(yù)期，5月合約還有繼續(xù)修基差的可能。主要風(fēng)險(xiǎn)在于淡季|鋼材累庫(kù)壓力較大,鋼廠減產(chǎn)超預(yù)期。鋼材1-5價(jià)差接近平水，5月合約利潤(rùn)升水1月合約利潤(rùn)，熱卷倉(cāng)單壓力和空利潤(rùn)頭寸依然抑制鋼材的彈性。操作上多單持有關(guān)注3900-4000-線壓力，或逢回調(diào)做多5月合約鋼材。
　　鐵礦石觀點(diǎn)
　　鐵水降幅低于預(yù)期，宏觀情緒擾動(dòng)較大,盤面維持偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)?；久嫔?供需雙弱，鋼廠庫(kù)存低位運(yùn)行，港口庫(kù)存維持小幅累庫(kù)。供應(yīng)來(lái)看，到港量與發(fā)運(yùn)量環(huán)比.上升，兩者均值接近去年同期水平。需求端日均鐵水產(chǎn)量與進(jìn)口礦日耗小幅下降，但均處在偏高水平，現(xiàn)實(shí)需求高位運(yùn)行。供平需減格局下，港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，基本面符合季節(jié)性轉(zhuǎn)弱預(yù)期，但市場(chǎng)預(yù)期四季度鐵水降幅較小，庫(kù)存低位運(yùn)行下，后期港口庫(kù)存累庫(kù)幅度不大;近期宏觀情緒擾動(dòng)較大，市場(chǎng)交易產(chǎn)業(yè)低庫(kù)存邏輯，礦價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。考慮到01合約突破上半年高位及監(jiān)管逐步壓力加大，操作上，單邊策略關(guān)注回調(diào)企穩(wěn)后逢低做多05合約機(jī)會(huì);套利策略可逢高做縮1-5價(jià)差,止盈區(qū)間參考30-40。