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主要觀點(diǎn)
　　估值上看，本周期貨盤面高位回落力度較大，畢竟經(jīng)過上漲后絕對(duì)值處于較高水平，已經(jīng)pirce in了11月美金報(bào)價(jià)上漲預(yù)期，盤面本周回落是比較合理。20日夜盤盤面大幅回落，估值處于較為合理水平，繼續(xù)大幅下跌的概率較低。
　　驅(qū)動(dòng)上看，近一個(gè)多月來原本預(yù)期的需求差逐步被數(shù)據(jù)證偽，市場(chǎng)對(duì)于供需兩旺的格局在最近一個(gè)月形成了新的共識(shí)，因此盤面上漲力度強(qiáng)硬有力。如上周周報(bào)分析，2401合約上漲到6300附近市場(chǎng)有所分歧，多頭減倉明顯。但整體供需驅(qū)動(dòng)依舊有利于多頭，只是在文化紙社會(huì)庫存逐步累庫趨勢(shì)的背景下，整體的驅(qū)動(dòng)在走弱。本周多頭上攻乏力，盤面大幅減倉回落。由于海外需求的不確定性，國(guó)內(nèi)的需求已經(jīng)見頂（見頂不意味著立即回落、可能持續(xù)高位），預(yù)計(jì)紙漿多頭后期將邊反彈邊離場(chǎng)。
　　綜上，紙漿的期貨倉單壓制壓力猶存，闊葉漿偏緊但漂針漿市場(chǎng)貨源依舊不少，除非龍頭企業(yè)大幅收貨造成貨源緊張。鑒于宏觀面偏空、產(chǎn)業(yè)維度偏多、技術(shù)面偏空和資金面偏多的客觀形勢(shì)，加之期貨大幅殺跌后估值較為合理，操作上仍以謹(jǐn)慎做多思維為主，需要密切關(guān)注宏觀情緒的變化。