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●終端需求，稍好于預(yù)期。上周，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，螺紋全國均價(jià)上行至4074元/噸，熱卷全國均價(jià)下行至3933元/噸。上周螺紋社會(huì)庫存下降5.96%;熱卷社庫存下降2.9%。氣溫下降后逐漸進(jìn)入淡季，需求韌性有待觀察，庫存去化良好。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏波折，政策穩(wěn)增長加碼釋放積極信號(hào)，市場(chǎng)預(yù)期有所改善。
　　●鋼鐵供給，減產(chǎn)放緩。高爐開工率80.12%，較上周下降2.37%。硅錳下游五大鋼材周需求環(huán)比抬升0.45%。鋼廠虧損幅度收窄，減產(chǎn)放緩，關(guān)注電爐復(fù)產(chǎn)持續(xù)性。
　　·硅鐵方面，關(guān)注原材料價(jià)格。需求方面，鋼廠鐵水并未持續(xù)下降，預(yù)計(jì)需求較為穩(wěn)定。截止到2023年9月份，硅鐵供出口31.68萬噸，累計(jì)同比下降44%，日本2023年10月制造業(yè)PMI48.5，環(huán)比持平。判斷國際沖突較難對(duì)我國硅鐵帶來更多溢出效應(yīng)的影響。金屬鎂海外訂單較差，行業(yè)開工率不高，對(duì)于硅鐵需求難有亮點(diǎn)。供給方面，硅鐵產(chǎn)量維持正常水平，在鋼廠補(bǔ)庫意愿較低的背景下，預(yù)計(jì)社會(huì)庫存變化不大，11月第—周硅鐵日均產(chǎn)量16408噸，周度環(huán)比下降0.22%，維持較高水平。觀察成本支撐，供需較為穩(wěn)定，短期內(nèi)價(jià)格仍看反彈為主，但是高度有限。
　　·硅錳方面，跟隨黑色系上行。需求端，鐵水產(chǎn)量下降有限，需求短期暫穩(wěn)。供給端周度開工率64.13%，環(huán)比下降3.22%。供應(yīng)水平仍居高位，整體供需基本平衡，市場(chǎng)庫存并未進(jìn)一步大幅累增，判斷價(jià)格仍然受到前期供應(yīng)過剩的壓制，但是短期內(nèi)不會(huì)更差，預(yù)計(jì)盤面價(jià)格跟隨黑色系小幅上行為主。本周港口礦590萬噸，環(huán)比下降14萬噸，礦山產(chǎn)量計(jì)劃有所下調(diào)，錳礦多為筑底行情。2023年10月全球制造業(yè)PMI48.8，環(huán)比下降0.4。港口庫存難再大幅累增，預(yù)計(jì)后期穩(wěn)定在600萬噸左右。供應(yīng)并沒有進(jìn)—步大幅過剩，判斷價(jià)格跟隨黑色系小幅上行為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:成本支撐坍塌
　　操作建議:建議逢低試多硅錳、硅鐵