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美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)鴿，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)迎來Risk-On窗口期
　　11月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議鮑威爾表述轉(zhuǎn)鴿，美債利率高位回落，符合我們10.22年度策略《東升西落》的判斷：金融環(huán)境收緊會(huì)“倒逼”美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向。市場(chǎng)預(yù)期從“暫停加息”轉(zhuǎn)向“不再加息”，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)迎來階段性Risk-On的窗口期。
　　全球新興市場(chǎng)如何表現(xiàn)？——中國（AH股）科技成長(zhǎng)彈性更大
　　過去3輪美聯(lián)儲(chǔ)加息周期尾聲：（1）主要新興市場(chǎng)指數(shù)基本都能跑贏發(fā)達(dá)市場(chǎng)指數(shù)，中國市場(chǎng)（AH股）股指漲幅遙遙領(lǐng)先；（2）風(fēng)格上，新興市場(chǎng)的成長(zhǎng)風(fēng)格一般都能跑贏價(jià)值風(fēng)格。
　　加息尾聲，港股資產(chǎn)如何表現(xiàn)？——恒生科技更具彈性
　　過去3輪美聯(lián)儲(chǔ)加息周期結(jié)束后的1-2個(gè)月內(nèi)，港股（尤其是恒生科技）的超額收益更顯著，但2個(gè)月之后港股一般都很難跑贏A股。
　　結(jié)構(gòu)上，在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期結(jié)束后，港股的消費(fèi)、地產(chǎn)、醫(yī)療、科技等行業(yè)漲幅排名靠前。
　　拆解驅(qū)動(dòng)因子，可以看到：低股息、大市值、高PE因子的港股公司，在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期結(jié)束后獲得超額收益的概率更大。當(dāng)前的恒生科技指數(shù)兼具了低股息、大市值和高PE的特征，重點(diǎn)關(guān)注！
　　把握恒生科技的反彈窗口期！
　　我們?cè)诟酃煽萍?醫(yī)藥/地產(chǎn)/消費(fèi)等細(xì)分行業(yè)中，精選低股息/大市值/高PE特征港股“金融高質(zhì)量慢?！惫善背兀ㄔ斠娬模?br>　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行；地緣風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；盈利環(huán)境出現(xiàn)較大變化等。