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本期投資提示：
　　總結(jié)：在理想MEGA發(fā)布前期的預(yù)熱狀態(tài)，公司處在賠率很好的階段，向下空間有限，向上的空間是非常大；同時也相應(yīng)的看好理想供應(yīng)鏈幾大白馬標(biāo)的。這些標(biāo)的長期的成長性邏輯非常強(qiáng)，部分前期股價有所回調(diào)，適合布局。
　　今年看，整車品牌護(hù)城河非常重要，而我們認(rèn)為理想的品牌護(hù)城河已經(jīng)建立。①通過打造家庭用車?yán)砟?，成功完成消費(fèi)者心智教育。②疊加強(qiáng)大的營銷，形成了羊群效應(yīng)，更進(jìn)一步加深塑造了品牌的形象力。
　　理想MEGA的造型在設(shè)計理念上具有前瞻性，有望成為爆款MPV。從現(xiàn)在的外觀造型看，MEGA的標(biāo)志性非常突出。結(jié)合大眾認(rèn)可的細(xì)節(jié)設(shè)計，包括大尺寸空間設(shè)計，并且結(jié)合持續(xù)強(qiáng)化家庭用車?yán)砟睿M(fèi)者心智將進(jìn)一步被影響，有望和理想現(xiàn)有車型一樣成為爆款。
　　目前40萬以上價格帶的新能源市場缺乏爆款，導(dǎo)致該價格帶新能源滲透率較低，目前仍為藍(lán)海市場。復(fù)盤歷史，30~40萬價位的新能源滲透率從2022年26.6%提高到2023年42.5%，主要就是得益于理想L7和L8兩款爆款車型。而目前來看，40萬元以上價格段22年、23年前7個月新能源滲透率分別為24.1%、25.0%，為目前新能源滲透度最低的價格段。其中，理想L9月銷最極高接近1.2萬輛，其他的新能源車型則銷量較低。于此同時，40萬元以上的車型市場仍在增大，占比從22年的2.5%提升到至23年前7個月的3.3%。因此40萬以上價格帶的新能源市場需要爆款車型來打開市場。
　　在此背景下，MEGA若成為爆款，月銷規(guī)?？赡苓_(dá)1萬輛，核心在于市場擴(kuò)容。據(jù)我們測算，爆款車型在40萬以上價格段帶來的銷量增量可達(dá)30萬輛，即使華為M9和理想MEGA共同發(fā)布，仍能同時達(dá)到1萬輛以上的月銷規(guī)模，其核心在于，爆款車型能夠帶動40萬以上新能源市場的擴(kuò)容。若能實現(xiàn)1萬輛的月銷，樂觀預(yù)期其對應(yīng)的凈利潤增量可達(dá)60億元左右。如果實現(xiàn)月銷量5000輛，仍然有30億元凈利潤的可觀增量。
　　同時MEGA成功后，也有望證明理想純電產(chǎn)品的成功，打開長期成長空間。若純電產(chǎn)品取得成功，參考比亞迪，長期看理想的純電和增程銷量為1:1，則有望實現(xiàn)年化銷量100萬輛，對應(yīng)300億以上的利潤體量，中長期甚至可以達(dá)到比亞迪的市值空間。而從安全邊際角度看，2700億左右為底部市值。華為M7發(fā)布以后，理想股價經(jīng)過回調(diào)，因此我們認(rèn)為目前繼續(xù)回調(diào)幅度有限，但向上空間極大，建議關(guān)注。
　　同時我們也看好理想的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈：新泉股份、星宇股份、保隆科技、科博達(dá)等。這幾大白馬標(biāo)的長期成長性邏輯非常強(qiáng)，部分前期股價有所回調(diào)，適合布局。
　　投資分析意見：整車方面，研究框架的迭代提示我們應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注華為（產(chǎn)業(yè)鏈）及理想，同時對強(qiáng)勢品牌比亞迪也應(yīng)報以更積極的態(tài)度。而智能化賽道上的小鵬、長安則有望成為下一輪的新焦點(diǎn)。零部件方面，伴隨大盤情緒企穩(wěn)+三季報多家企業(yè)超預(yù)期+十月汽車銷量持續(xù)強(qiáng)勁，板塊關(guān)注度進(jìn)一步提高，后續(xù)看好華為M9的訂單發(fā)酵，理想Mega預(yù)熱，建議關(guān)注華為、理想產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司：新泉股份、星宇股份、科博達(dá)、保隆科技、瑞鵠模具、愛柯迪、川環(huán)科技、溯聯(lián)股份、明新旭騰、松原股份等。
　　核心風(fēng)險：部分環(huán)節(jié)供應(yīng)鏈安全風(fēng)險、終端需求復(fù)蘇不及預(yù)期、原材料漲價超預(yù)期、理想新車銷量不及預(yù)期。