>> 光大證券-2024年債券市場展望：利率仍有一些下行空間-231108
| 上傳日期： |
2023/11/8 |
大小： |
927KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭 |
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OMO和MLF利率的變化具有趨勢性
政策利率具有趨勢性，不會在短期內(nèi)反復(fù)改變運行的方向。從長期來看，2019年末開始降息，未來大概率仍是降息趨勢。
從中短期來看，我們相信人民銀行會根據(jù)當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)金融的運行狀況和宏觀調(diào)控的取向，科學(xué)地決定是否降息。
MLF利率的下行可以加大對實體經(jīng)濟(jì)融資支持的力度，但是也不可避免地“支取”了LPR加點幅度的下行空間。
降息與降準(zhǔn)的可能性
當(dāng)前我國商業(yè)銀行凈息差持續(xù)收窄，利潤同比增速也有所下降。凈息差的過度降低會對金融支持實體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性形成制約。
下一階段央行有可能先通過發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機制作用、指導(dǎo)自律機制強化對協(xié)議存款等高息品種的自律管理等手段引導(dǎo)銀行負(fù)債成本穩(wěn)步下行，此后再降低MLF利率并引導(dǎo)LPR下行。
風(fēng)險提示
不理性的預(yù)期引發(fā)市場快速波動。
全球地緣沖突持續(xù)演繹。
美國通脹回落速度慢于預(yù)期。
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和政策節(jié)奏不及預(yù)期。
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