>> 光大證券-可轉債2024年投資策略：步穩(wěn)蹄急，謀定后動-231029
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
大小： |
1042KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,李樞川,方鈺涵 |
| 下載權限： |
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1、轉債市場2023年年初以來運行情況回顧
權益市場下跌，中證轉債指數跌幅有限。2023年年初至10月20日，權益市場總體下跌，萬得全A指數下跌7.19%，上證指數、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指分別下跌4.28%、13.91%和19.50%。在權益市場整體表現不佳的情況下，轉債市場受益于債底保護的特性，跌幅總體可控，中證轉債指數跌幅為1.14%，可轉債等權指數跌幅為4.29%。
2、不同類型的轉債表現差異較大
不同平價的轉債價格表現差異巨大。2023年年初至10月20日，轉債平價在110至120元的可轉債表現最差，跌幅達12.79%；其次是平價在130元以上的轉債，跌幅為8.61%。表現最好的一類轉債是平價在120至130元之間的轉債，漲幅達15.01%。按轉債余額區(qū)分，表現最差的一類轉債是轉債余額在5億元以下的個券，跌幅為7.36%；余額在15至20億元之間的可轉債體現出了較好的抗跌性，跌幅僅0.09%。從評級來看，高評級券表現最好，低評級券表現最差。
3、2024年轉債市場整體研判
我們對2024年轉債市場的表現較為樂觀。首先，當前純債市場利率處于低位，而轉債市場在磨底階段，整體價格水平不高，適合前瞻布局，因此，“固收+”投資者仍然會轉向轉債市場獲取收益，提高資產回報率。其次，在震蕩行情乃至下跌行情中，轉債的抗跌性可以有效控制回撤，轉債的這些特性或許會吸引部分權益投資者在磨底階段適當配置一些轉債。
對于轉債投資者而言，2024年將更加考驗擇券能力。2024年需要投資者以更精準的擇券配合細膩的買賣操作來加以應對，同時需要關注純債市場收益率水平變化對轉債市場的影響。
4、擇券方向
1）半導體：半導體行業(yè)是科技補短板，解決“卡脖子”問題的重中之重。半導體領域的轉債標的可關注：晶瑞轉2、杭氧轉債、金宏轉債、芯海轉債等。
2）華為產業(yè)鏈：華為手機及汽車產業(yè)鏈相關轉債標的可關注：興森轉債、福蓉轉債、博俊轉債、沿浦轉債、新23轉債等。
3）汽車：可持續(xù)關注輕量化、汽車模具、汽車內外飾、智能駕駛等相關板塊，可關注的轉債標的有：瑞鵠轉債、明新轉債、豪能轉債、拓普轉債等。
4）紡織制造：預計紡織制造企業(yè)在24年的訂單情況將逐漸改善?？申P注相關的轉債標的如：臺21轉債、魯泰轉債、富春轉債等。
5、風險提示
1）A股市場波動引發(fā)轉債市場價格下行風險。
2）海外經濟體基本面變化對國內資本市場產生影響。
3）企業(yè)盈利不及預期引發(fā)的股價和轉債價格下行
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