>> 光大證券-可轉(zhuǎn)債周報：市場磨底尚未結束，建議均衡配置謹防回撤-231021
| 上傳日期： |
2023/10/21 |
大小： |
554KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,李樞川,方鈺涵 |
| 下載權限： |
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1、市場行情
本周（2023年10月16日至10月20日），中證轉(zhuǎn)債跌幅為2.68%，表現(xiàn)優(yōu)于中證全指（-4.29%）。分類別來看，超高平價券（轉(zhuǎn)股價值大于130元）跌幅均值為6.04%，表現(xiàn)弱于高平價券（-4.77%）、中平價券（-3.11%）、低平價券（-3.62%）和超低平價券（-2.53%）。低評級券（評級為AA-及以下）的跌幅均值為3.60%，與中評級券（-3.60%）跌幅相當，表現(xiàn)弱于高評級券（-2.78%）。
從轉(zhuǎn)債規(guī)?？?，本周大規(guī)模轉(zhuǎn)債（債券余額大于50億元）的跌幅均值為2.22%，表現(xiàn)優(yōu)于中規(guī)模券（-3.25%）和小規(guī)模券（-3.94%）。從行業(yè)來看，漲幅排名前30的可轉(zhuǎn)債主要來自醫(yī)藥生物（5只）、化工（4只）、銀行（4只）和機械設備（3只）；跌幅居前的30只可轉(zhuǎn)債主要來自汽車（9只)、化工（3只）和醫(yī)藥生物（3只）。
2、價格均值為117.17元，處于歷史中等水平
截至2023年10月20日，存量可轉(zhuǎn)債共546只，余額為8653.36億元。10月20日，轉(zhuǎn)債的平均價格為117.17元，分位值為53.56%，處于2018年至今的歷史中等水平。轉(zhuǎn)股溢價率為38.28%，分位值為90.18%，處于2018年至今的較高水平。其中，中平價（轉(zhuǎn)股價值為90至110元之間）可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率為26.45%，高于2018年以來中平價轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率的中位數(shù)（16.21%）。
3、可轉(zhuǎn)債配置方向
本周（2023年10月16日至10月20日），中證轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于中證全指。從平價來看，本周超低平價券表現(xiàn)出較好的抗跌性，跌幅最?。怀咂絻r券和高平價券跌幅較大，跌幅均值分別為6.04%和4.77%。從評級來看，本周高評級券表現(xiàn)較好，中評級券和低評級券跌幅相當。從規(guī)模上看，小規(guī)模券在本周下跌較多，大規(guī)模券抗跌性較好。估值方面，10月20日的轉(zhuǎn)股溢價率水平較上周五（10月13日）的38.75%下降了0.47個百分點，轉(zhuǎn)債估值仍處于歷史較高的分位值水平。
當前，權益市場及轉(zhuǎn)債市場均處于磨底階段，我們建議投資者控制回撤，靜待時機。在下一階段的投資思路上，我們認為市場在磨底階段不排除加速探底的可能，在短期內(nèi)可以選擇抗跌性較好的高評級、大規(guī)模券。在行業(yè)選擇方面，可關注以下方向：1）華為汽車產(chǎn)業(yè)鏈：如華為汽車零部件、汽車模具、汽車內(nèi)外飾、智能駕駛等領域的相關轉(zhuǎn)債；2）衛(wèi)星通訊、通信網(wǎng)絡、5G基礎設施建設方向的相關轉(zhuǎn)債標的；3）半導體零部件及其上游材料的相關轉(zhuǎn)債。在策略選擇上，一方面，投資者可關注三季報業(yè)績表現(xiàn)有望超預期的轉(zhuǎn)債標的；另一方面，當前權益市場及轉(zhuǎn)債市場還在磨底階段，可適度配置高評級、大規(guī)模券應對市場波動。
4、風險提示
關注A股市場走勢對轉(zhuǎn)債市場的影響。
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