>> 光大證券-可轉(zhuǎn)債周報：震蕩行情仍將延續(xù)，建議適度布局以待時機-231015
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 527KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭，李樞川，方鈺涵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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1、市場行情
本周（2023年10月9日至10月13日），中證轉(zhuǎn)債跌幅為0.73%，表現(xiàn)弱于中證全指（-0.46%）。分類別來看，超高平價券（轉(zhuǎn)股價值大于130元）跌幅均值為0.10%，表現(xiàn)優(yōu)于高平價券（-0.29%）、中平價券（-0.73%）、低平價券（-0.74%）和超低平價券（-0.52%）。低評級券（評級為AA-及以下）的跌幅均值為0.23%，表現(xiàn)優(yōu)于中評級券（-0.77%）和高評級券（-1.21%）。
從轉(zhuǎn)債規(guī)模看，本周大規(guī)模轉(zhuǎn)債（債券余額大于50億元）的跌幅均值為0.89%，表現(xiàn)弱于中規(guī)模券（-0.72%）和小規(guī)模券（-0.33%）。從行業(yè)來看，漲幅排名前30的可轉(zhuǎn)債主要來自汽車（8只）、醫(yī)藥生物（7只）、電子（3只）和化工（3只）；跌幅居前的30只可轉(zhuǎn)債主要來自電子（4只）、化工（4只）、汽車(4只)、公共事業(yè)（3只）和計算機（3只）。
2、價格均值為121.08元，處于歷史中高水平
截至2023年10月13日，存量可轉(zhuǎn)債共545只，余額為8656.38億元。10月13日，轉(zhuǎn)債的平均價格為121.08元，分位值為74.80%，處于2018年至今的歷史中高水平。轉(zhuǎn)股溢價率為38.75%，分位值為91.93%，處于2018年至今的較高水平。其中，中平價（轉(zhuǎn)股價值為90至110元之間）可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率為29.17%，高于2018年以來中平價轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率的中位數(shù)（16.17%）。
3、可轉(zhuǎn)債配置方向
本周（2023年10月9日至10月13日），中證轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)弱于中證全指。分類型來看，本周超高平價券表現(xiàn)出較好的抗跌性，跌幅均值為0.10%，低平價券和中平價券表現(xiàn)不佳，跌幅均值分別為0.74%和0.73%。分評級來看，本周低評級轉(zhuǎn)債表現(xiàn)較好，大規(guī)模券出現(xiàn)了較大程度的下跌，跌幅為0.89%。從規(guī)模上看，本周小規(guī)模券表現(xiàn)優(yōu)于中規(guī)模券和大規(guī)模券。估值方面，轉(zhuǎn)債估值水平有所降低，轉(zhuǎn)股溢價率較9月28日的39.45%下降了0.7個百分點，從估值分位數(shù)來看，轉(zhuǎn)股溢價率仍處于歷史較高的分位值水平。
當(dāng)前，權(quán)益市場及轉(zhuǎn)債市場均處于磨底階段，我們建議投資者可以適度布局，靜待時機。在下一階段的投資思路上，我們認為市場在短期內(nèi)仍維持震蕩行情，投資者可以用小倉位適度布局，以待時機。在行業(yè)選擇上，可關(guān)注以下方向：1）華為汽車產(chǎn)業(yè)鏈：如華為汽車零部件、汽車模具、汽車內(nèi)外飾、智能駕駛等領(lǐng)域的相關(guān)轉(zhuǎn)債；2）衛(wèi)星通訊、通信網(wǎng)絡(luò)、5G基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方向的相關(guān)轉(zhuǎn)債標的；3）半導(dǎo)體零部件及其上游材料的相關(guān)轉(zhuǎn)債；4）汽車零部件、人形機器人方向的相關(guān)轉(zhuǎn)債標的。在策略選擇上，一方面，投資者可關(guān)注三季報業(yè)績表現(xiàn)有望超預(yù)期的轉(zhuǎn)債標的；另一方面，當(dāng)前權(quán)益市場及轉(zhuǎn)債市場還在磨底階段，建議投資者均衡持倉，可以在中、高價轉(zhuǎn)債中尋找布局機會。
4、風(fēng)險提示
關(guān)注A股市場走勢對轉(zhuǎn)債市場的影響。
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