>> 光大證券-可轉(zhuǎn)債周報：尋求布局機會，以待市場時機-231001
| 上傳日期： |
2023/10/1 |
大?。?/td>
| 524KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張旭，李樞川，方鈺涵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
1、市場行情
本周（2023年9月25日至9月28日），中證轉(zhuǎn)債漲幅為0.41%，表現(xiàn)優(yōu)于中證全指（-0.40%）。分類別來看，超高平價券（轉(zhuǎn)股價值大于130元）漲幅均值為0.90%，表現(xiàn)弱于高平價券（1.97%），優(yōu)于中平價券（0.51%）、低平價券（0.68%）和超低平價券（0.11%）。低評級券（評級為AA-及以下）的漲幅均值為0.83%，表現(xiàn)優(yōu)于中評級券（0.49%）和高評級券（0.48%）。
從轉(zhuǎn)債規(guī)模看，本周大規(guī)模轉(zhuǎn)債（債券余額大于50億元）的漲幅均值為0.41%，表現(xiàn)弱于中規(guī)模券（0.76%）和小規(guī)模券（0.49%）。從行業(yè)來看，漲幅排名前30的可轉(zhuǎn)債主要來自醫(yī)藥生物（7只）、汽車（6只）、化工（6只）和機械設(shè)備（4只）；跌幅居前的30只可轉(zhuǎn)債主要來自化工（6只）、汽車(6只)、有色金屬（3只）和計算機（3只）。
2、價格均值為120.78元，處于歷史中高水平
截至2023年9月28日，存量可轉(zhuǎn)債共542只，余額為8664.29億元。9月28日，轉(zhuǎn)債的平均價格為120.78元，分位值為73.50%，處于2018年至今的歷史中高水平。轉(zhuǎn)股溢價率為39.45%，分位值為93.77%，處于2018年至今的較高水平。其中，中平價（轉(zhuǎn)股價值為90至110元之間）可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率為28.54%，高于2018年以來中平價轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率的中位數(shù)（16.14%）。
3、可轉(zhuǎn)債配置方向
本周（2023年9月25日至9月28日），中證轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于中證全指。從平價來看，本周高平價券和超高平價券表現(xiàn)較好，漲幅分別為1.97%和0.90%，從評級來看，本周低評級券漲幅均值最高，中評級券和高評級券漲幅接近。從規(guī)模上看，本周中規(guī)模券表現(xiàn)最好，漲幅均值為0.76%。估值方面，9月28日的轉(zhuǎn)股溢價率水平較上周五（9月22日）的39.38%略有提升，轉(zhuǎn)債估值仍處于歷史較高的分位值水平。
當前，權(quán)益市場及轉(zhuǎn)債市場均處于磨底階段，我們建議投資者可以適度布局，靜待時機。在下一階段的投資思路上，我們認為投資者可尋找中、低價轉(zhuǎn)債標的布局，同時可積極參與新券打新。在行業(yè)選擇上，可關(guān)注以下方向：1）半導體零部件及其上游材料的相關(guān)轉(zhuǎn)債；2）汽車零部件、人形機器人方向的相關(guān)轉(zhuǎn)債標的；3）順周期方向中的有色金屬、煤炭等行業(yè)對應的轉(zhuǎn)債標的。在策略選擇上，一方面，投資者可關(guān)注三季報業(yè)績表現(xiàn)有望超預期的轉(zhuǎn)債標的；另一方面，當前權(quán)益市場及轉(zhuǎn)債市場均缺乏主線，建議投資者均衡持倉，在中、低價轉(zhuǎn)債中尋找布局機會。
4、風險提示
關(guān)注A股市場走勢對轉(zhuǎn)債市場的影響。
|
|
