>> 光大證券-可轉(zhuǎn)債周報(bào)：適度布局，以待時(shí)機(jī)-230925
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
大小： |
547KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張旭,李樞川,方鈺涵 |
| 下載權(quán)限： |
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1、市場(chǎng)行情
本周（2023年9月18日至9月22日），中證轉(zhuǎn)債漲幅為0.14%，表現(xiàn)弱于中證全指（0.32%）。分類別來看，超高平價(jià)券（轉(zhuǎn)股價(jià)值大于130元）漲幅均值為0.57%，表現(xiàn)弱于高平價(jià)券（0.58%）、中平價(jià)券（0.72%），優(yōu)于低平價(jià)券（0.00%）和超低平價(jià)券（-0.06%）。低評(píng)級(jí)券（評(píng)級(jí)為AA-及以下）的漲幅均值為0.21%，表現(xiàn)弱于中評(píng)級(jí)券（0.55%），優(yōu)于高評(píng)級(jí)券（0.18%）。
從轉(zhuǎn)債規(guī)?？?，本周大規(guī)模轉(zhuǎn)債（債券余額大于50億元）的漲幅均值為0.01%，表現(xiàn)弱于中規(guī)模券（0.13%）和小規(guī)模券（0.63%）。從行業(yè)來看，漲幅排名前30的可轉(zhuǎn)債主要來自汽車（5只）、傳媒（3只）和醫(yī)藥生物（3只）；跌幅居前的30只可轉(zhuǎn)債主要來自電子（5只）、電氣設(shè)備（4只）、化工（4只）和醫(yī)藥生物（3只）。
2、價(jià)格均值為119.88元，處于歷史中等水平
截至2023年9月22日，存量可轉(zhuǎn)債共541只，余額為8670.28億元。9月22日，轉(zhuǎn)債的平均價(jià)格為119.88元，分位值為69.40%，處于2018年至今的歷史中等水平。轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為39.38%，分位值為93.75%，處于2018年至今的較高水平。其中，中平價(jià)（轉(zhuǎn)股價(jià)值為90至110元之間）可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為26.56%，高于2018年以來中平價(jià)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的中位數(shù)（16.12%）。
3、可轉(zhuǎn)債配置方向
本周（2023年9月18日至9月22日），中證轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)弱于中證全指。從平價(jià)來看，本周中平價(jià)券和高平價(jià)券表現(xiàn)較好，超低平價(jià)券表現(xiàn)最差。從評(píng)級(jí)來看，本周中評(píng)級(jí)券漲幅均值最高，其次是低評(píng)級(jí)券和高評(píng)級(jí)券。從規(guī)模上看，本周小規(guī)模券取得了較好的表現(xiàn)，漲幅均值達(dá)0.63%。估值方面，9月22日的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率水平較上周五（9月15日）的38.46%提高了0.92個(gè)百分點(diǎn)，轉(zhuǎn)債估值仍處于歷史較高的分位值水平。
當(dāng)前，權(quán)益市場(chǎng)及轉(zhuǎn)債市場(chǎng)均處于磨底階段，我們建議投資者可以適度布局，靜待時(shí)機(jī)。在下一階段的投資思路上，我們認(rèn)為投資者可尋找中、低價(jià)轉(zhuǎn)債標(biāo)的布局，同時(shí)可積極參與新券打新。在行業(yè)選擇上，可關(guān)注以下方向：1）半導(dǎo)體零部件及其上游材料的相關(guān)轉(zhuǎn)債；2）汽車零部件方向的相關(guān)轉(zhuǎn)債標(biāo)的；3）順周期方向中的紡服、有色金屬、煤炭等行業(yè)對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)債標(biāo)的。在策略選擇上，當(dāng)前轉(zhuǎn)債市場(chǎng)跟隨權(quán)益市場(chǎng)震蕩筑底，超高價(jià)轉(zhuǎn)債回撤多、波動(dòng)大，建議投資者在中、低價(jià)格轉(zhuǎn)債中尋找布局機(jī)會(huì)，可采用“高評(píng)級(jí)+低價(jià)格+基本面篩選”的方式進(jìn)行擇券。
4、風(fēng)險(xiǎn)提示
關(guān)注A股市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的影響
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