久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

1、本次降準(zhǔn)有力證明“保持流動(dòng)性合理充?！辈皇且痪淇赵?br>　　近期DR007常處于OMO利率之上，且自8月18日至今日（9月14日）間19個(gè)交易日內(nèi)1YAAACD利率已上行了24bp。投資者們普遍感到資金緊了，且有些人開(kāi)始認(rèn)為貨幣當(dāng)局“保持流動(dòng)性合理充?！敝皇蔷淇赵?。
　　今日晚間，人民銀行宣布將于9月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)），我們預(yù)計(jì)這將向銀行體系釋放出長(zhǎng)期流動(dòng)性超過(guò)5000億元。人民銀行再度用實(shí)際行動(dòng)有力地證明“保持流動(dòng)性合理充?！辈皇且痪淇赵挘@一下子打消了投資者對(duì)于資金面的憂慮。
　　這次降準(zhǔn)的實(shí)施日特意選擇在了9月15日，更顯出央行呵護(hù)資金面的用心良苦。前期資金價(jià)格略偏貴；近期有較多地債待發(fā)；即將進(jìn)入稅期高峰；9月末為季末，監(jiān)管考核因素會(huì)對(duì)流動(dòng)性供求形成影響；今年中秋與十一長(zhǎng)假相連，金融機(jī)構(gòu)需融入的跨季資金的實(shí)際期限較長(zhǎng)。顯然，人民銀行已先市場(chǎng)之憂而憂，本次降準(zhǔn)統(tǒng)籌考慮了上述全部因素，給予了市場(chǎng)主體穩(wěn)穩(wěn)的幸福。
　　本次降準(zhǔn)可以凸顯出宏觀調(diào)控政策的針對(duì)性。今年6月末商業(yè)銀行凈息差為1.736%，處于有數(shù)據(jù)以來(lái)最低水平。相對(duì)于MLF、OMO、CD、金融債、存款等負(fù)債來(lái)源，銀行從降準(zhǔn)政策中所獲得的資金成本最低。顯然，此時(shí)降準(zhǔn)有助于降低金融機(jī)構(gòu)的資金成本，緩解其凈息差的壓力。
　　本次降準(zhǔn)可以凸顯出宏觀調(diào)控政策的普惠性?？梢源罅繌难胄蝎@取OMO和MLF資金的機(jī)構(gòu)并不多，且主要為大型金融機(jī)構(gòu)。我國(guó)金融體系資金傳導(dǎo)層級(jí)大致為“央行→大型銀行→中小銀行→非銀金融機(jī)構(gòu)等”，因此OMO和MLF資金向其余債券投資者傳導(dǎo)的鏈條偏長(zhǎng)，特別是容易在季末時(shí)因?yàn)楸O(jiān)管指標(biāo)等原因形成傳導(dǎo)不暢。而本次降準(zhǔn)面向的是全部符合條件的金融機(jī)構(gòu)，使得一些平時(shí)不太容易獲得OMO和MLF資金的銀行亦可以獲得較多流動(dòng)性，并將資金順暢地傳導(dǎo)至其他債券投資者。
　　值得注意的是，在部分準(zhǔn)備金制度下，降準(zhǔn)是信用派生過(guò)程所產(chǎn)生的內(nèi)在需求，以1-2年的中期時(shí)間跨度來(lái)衡量，降準(zhǔn)的幅度是不容易被人為節(jié)省的。鑒于此，我們于9月10日發(fā)布的《理性看待近期的收益率反彈》等多篇報(bào)告中曾建議：“宜在必要時(shí)及時(shí)實(shí)施降準(zhǔn)，以維護(hù)銀行體系流動(dòng)性的合理充裕，并增強(qiáng)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性和可持續(xù)性?！?br>　　當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨若干困難挑戰(zhàn)，需要精準(zhǔn)有力實(shí)施好穩(wěn)健貨幣政策，保持信貸合理增長(zhǎng)，推動(dòng)社會(huì)預(yù)期持續(xù)改善。本次降準(zhǔn)可以直接緩解金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款的流動(dòng)性約束并間接影響利率約束，從而在保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕的前提下，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。本次降準(zhǔn)還可以釋放出鮮明的貨幣政策信號(hào)、有助于改善和穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，著力固本培元推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，實(shí)實(shí)在在地將降準(zhǔn)這塊“好鋼”用在“刀刃”上。
　　2、風(fēng)險(xiǎn)提示
　　不理性的預(yù)期引發(fā)市場(chǎng)快速波動(dòng)。