>> 光大證券-可轉(zhuǎn)債周報(2023年9月4日至9月8日)：結(jié)構(gòu)性行情仍將延續(xù)，建議均衡配置謹防回撤-230909
| 上傳日期： |
2023/9/9 |
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| 523KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,李樞川,方鈺涵 |
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1、市場行情
本周（2023年9月4日至9月8日），中證轉(zhuǎn)債跌幅為1.16%，表現(xiàn)弱于中證全指（-0.76%）。分類別來看，超高平價券（轉(zhuǎn)股價值大于130元）跌幅均值為1.91%，表現(xiàn)優(yōu)于高平價券（-2.05%），弱于中平價券（-0.94%）、低平價券（-0.91%）和超低平價券（-0.80%）。低評級券（評級為AA-及以下）的跌幅均值為0.98%，表現(xiàn)優(yōu)于中評級券（-1.38%）、高評級券（-1.10%）。
從轉(zhuǎn)債規(guī)模看，本周大規(guī)模轉(zhuǎn)債（債券余額大于50億元）的跌幅均值為1.27%，表現(xiàn)弱于中規(guī)模券（-1.17%）和小規(guī)模券（-0.92%）。從行業(yè)來看，漲幅排名前30的可轉(zhuǎn)債主要來自化工（7只）、電子（4只）和機械設(shè)備（4只）；跌幅居前的30只可轉(zhuǎn)債主要來自汽車（7只）、化工（4只）和計算機（3只）。
2、價格均值為122.09元，處于歷史中高水平
截至2023年9月8日，存量可轉(zhuǎn)債共537只，余額為8680.92億元。9月8日，轉(zhuǎn)債的平均價格為122.09元，分位值為79.23%，處于2018年至今的歷史中高水平。轉(zhuǎn)股溢價率為38.48%，分位值為91.90%，處于2018年至今的較高水平。其中，中平價（轉(zhuǎn)股價值為90至110元之間）可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率為28.72%，高于2018年以來中平價轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率的中位數(shù)（16.01%）。
3、可轉(zhuǎn)債配置方向
本周（2023年9月4日至9月8日），中證轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)弱于中證全指。分類型來看，本周高平價券表現(xiàn)最差，跌幅均值達2.05%，超低平價券相對抗跌。分評級來看，本周低評級轉(zhuǎn)債表現(xiàn)較好。從規(guī)模上看，大規(guī)模券表現(xiàn)不佳，小規(guī)模券相對抗跌。估值方面，轉(zhuǎn)股溢價率水平較上周五（9月1日）的40.78%下降了2.3個百分點，轉(zhuǎn)股溢價率仍處于歷史較高的分位值水平。
當前，權(quán)益市場及轉(zhuǎn)債市場均處于磨底階段，我們建議投資者適度控制倉位，謹防回撤。在下一階段的投資思路上，我們認為投資者可尋找中、低價轉(zhuǎn)債標的布局，同時可積極參與新券打新。在行業(yè)選擇上，可關(guān)注以下方向：1）消費電子、存儲及其上游材料的相關(guān)轉(zhuǎn)債；2）人形機器人、汽車零部件方向的相關(guān)轉(zhuǎn)債標的；3）數(shù)據(jù)要素、金融IT、金融信創(chuàng)方向的轉(zhuǎn)債標的；4）紡服、機械行業(yè)中海外業(yè)務(wù)占比較高的相關(guān)轉(zhuǎn)債標的。在策略選擇上，當前轉(zhuǎn)債市場跟隨權(quán)益市場震蕩筑底，超高價轉(zhuǎn)債回撤多、波動大，建議投資者在中、低價格轉(zhuǎn)債中尋找布局機會，可采用“高評級+低價格+基本面篩選”的方式進行擇券。
4、風險提示
關(guān)注A股市場走勢對轉(zhuǎn)債市場的影響。
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