>> 光大證券-2023年9月CPI和PPI數(shù)據(jù)點評兼?zhèn)杏^點：CPI低位波動，PPI繼續(xù)回升-231013
| 上傳日期： |
2023/10/13 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,李樞川,方鈺涵 |
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此報告為加密報告 |
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事件
2023年10月13日，國家統(tǒng)計局發(fā)布2023年9月CPI和PPI數(shù)據(jù)：2023年9月CPI同比增長0%（前值為增長0.1%），核心CPI同比增長0.8%（前值為0.8%）；PPI同比下降2.5%（前值為下降3.0%）。
點評
受食品價格影響，CPI繼續(xù)在低位波動，需求恢復(fù)亦不強。9月CPI同比增速為0，增速比8月下降0.1個百分點?；厮輥砜矗珻PI同比增速在2022年9月達(dá)到近期高點（2.8%），此后持續(xù)回落，今年4月以來整體處在低位波動。從環(huán)比來看，9月CPI環(huán)比增長0.2%（前值為0.3%），近三年來同期均值為0.2%（2020-2022年三年9月CPI環(huán)比增速分別為0.2%、0%、0.3%），環(huán)比增速在季節(jié)性波動范圍內(nèi)。從結(jié)構(gòu)來看，9月CPI呈現(xiàn)“食品價格環(huán)比微漲但同比降幅擴大，能源價格環(huán)比繼續(xù)上升，服務(wù)價格環(huán)比下降，核心CPI環(huán)比微升”等特點。
PPI同比降幅繼續(xù)收窄，環(huán)比增速提升，后續(xù)PPI同比增速有望持續(xù)回升。9月PPI同比增速為-2.5%（前值為-3%），降幅連續(xù)3個月收窄；環(huán)比為0.4%（前值為0.2%），連續(xù)4個月提升?；厮輥砜?，6-7月是本輪PPI下降周期的底部，8月開始PPI整體應(yīng)已進入回升通道中，后續(xù)PPI同比增速有望持續(xù)回升。
債市觀點
8月以來，伴隨穩(wěn)增長政策密集出臺，經(jīng)濟基本面企穩(wěn)回升，疊加資金價格居高不下，債市調(diào)整明顯。展望后續(xù)，我們認(rèn)為，后續(xù)流動性仍有望維持充裕，債券市場風(fēng)險相對可控，短期內(nèi)10Y國債收益率將以2.6%為中樞波動。
風(fēng)險提示
國內(nèi)經(jīng)濟仍處于恢復(fù)進程中，后續(xù)仍有不少不確定性。
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