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10月組合表現(xiàn)回顧
　　10月ETF等權(quán)組合收益為-1.03%，表現(xiàn)優(yōu)于主要市場(chǎng)指數(shù)。其中生物醫(yī)藥ETF表現(xiàn)最好，上漲4.84%。
　　市場(chǎng)策略
　　10月以來市場(chǎng)有較大調(diào)整，月末利空和悲觀情緒逐漸出清，指數(shù)也在跌破3000點(diǎn)后迎來抄底資金，疊加近期國內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策，大盤基本已經(jīng)完成初步筑底。宏觀層面,分內(nèi)外部看，三季度和9月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇向好，這也是市場(chǎng)避免持續(xù)惡化的托底因素之一；增發(fā)國債作為供給端的發(fā)力雖然后續(xù)作用尚待觀察，但的確對(duì)短期市場(chǎng)情緒有一定提振；整體政策面的預(yù)期目前來看尚未有較大預(yù)期差，當(dāng)下市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)已經(jīng)在向年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和政策力度的預(yù)期方面轉(zhuǎn)移。外部方面，美國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期已被消化，考慮到美國的通脹距離美聯(lián)儲(chǔ)的合意水平仍有距離，美債收益率可能在高位維持震蕩，但已不太可能繼續(xù)快速上行，北向資金有望流出趨緩或選擇性流入，疊加近期中美交流增加，總體上外部環(huán)境相較前期略有改善，外圍風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)緩釋。
　　當(dāng)下位置看法：我們認(rèn)為，當(dāng)下市場(chǎng)底部特征明顯，短期修復(fù)值得期待，等待三季報(bào)業(yè)績(jī)出清后或有反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。短期來看，積極因素在持續(xù)累積，A股短期急跌后悲觀情緒釋緩，空方力量的抵抗將趨弱，基本面、政策面的支撐都在逐漸增加，外部影響趨緩，短期修復(fù)值得期待，但其持續(xù)性尚且存疑，經(jīng)濟(jì)活力、地產(chǎn)問題、地方債務(wù)等仍然棘手，修復(fù)力量消化后若缺乏持續(xù)性的利多支撐可能重歸震蕩，短期三季報(bào)的業(yè)績(jī)出清可能也會(huì)影響此輪修復(fù)力度。接近年底，政策預(yù)期可能也是未來方向之一，關(guān)注國內(nèi)相關(guān)會(huì)議召開及定調(diào)，尋找符合政策支持方向的相關(guān)行業(yè)，確定性更高。
　　行業(yè)配置方面，三季報(bào)窗口期可能是近期熱點(diǎn)，推薦關(guān)注基本面見底、業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)的消費(fèi)電子、軍工，謹(jǐn)慎部分行業(yè)盈利下調(diào)的利空；傳統(tǒng)主線上，成長(zhǎng)方面建議關(guān)注圍繞華為鏈展開的輪動(dòng)行情、中美緩和受益的醫(yī)藥和新能源；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線上具體行業(yè)共識(shí)度較低，但大多板塊可能有底部修復(fù)機(jī)會(huì)，可以關(guān)注指數(shù)行情，彈性邊走邊看。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險(xiǎn)，國際政治環(huán)境變化風(fēng)險(xiǎn)。