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★鋼材：
　　本周鋼價(jià)繼續(xù)上漲，螺紋基差進(jìn)一步走強(qiáng)，熱卷基差略走弱。1-5價(jià)差小幅回落。
　　五大品種繼續(xù)去庫(kù)，建材庫(kù)存下降比較明顯，絕對(duì)庫(kù)存處于低位。螺紋表需小幅回升到298萬(wàn)噸左右。近期建材需求維持韌性，不過(guò)由于下周多地開(kāi)始降溫，加之水泥出貨顯示，北方地區(qū)需求開(kāi)始有所下降，預(yù)計(jì)螺紋需求或也將開(kāi)始面臨季節(jié)性的回落。近期卷板庫(kù)存也在下降，雖然庫(kù)存水平依然偏高，但壓力略有緩解。本周鐵水日產(chǎn)繼續(xù)小幅下降到241萬(wàn)噸附近，由于卷板虧損程度加劇，加之螺紋等品種虧損接近現(xiàn)金流成本，鐵水減產(chǎn)或有加速，但依然很難出現(xiàn)大幅減產(chǎn)。
　　雖然卷板和鋼坯等品種庫(kù)存依然偏高，但成材整體基本面矛盾依然不突出。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)宏觀政策預(yù)期仍偏積極。近期，一二線城市商品房成交也有所回升，同比降幅明顯收窄。在基本面沒(méi)有累積進(jìn)一步矛盾的情況下，政策預(yù)期難以證偽，鋼價(jià)依然延續(xù)偏強(qiáng)的走勢(shì)。不過(guò)仍需關(guān)注，在政策預(yù)期被消化后，市場(chǎng)將更加關(guān)注基本面的變化，同時(shí)若鋼價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，鋼廠減產(chǎn)意愿也會(huì)隨之下降，不排除在高鐵水產(chǎn)量下進(jìn)入冬儲(chǔ)，為春季累積高庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)。因此，短期建議仍偏多操作，但空間相對(duì)受限。
　　★鐵礦石：
　　宏觀情緒帶動(dòng)下，整體黑色市場(chǎng)包括礦價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)。前期較弱的雙焦明顯補(bǔ)漲，成材上方擴(kuò)張至3800元/噸關(guān)鍵壓力區(qū)間。
　　基本面角度，隨著需求季節(jié)性走弱，整體基本面偏弱，但矛盾并不明顯。本周237家鋼廠鐵水進(jìn)一步下滑1萬(wàn)噸至241萬(wàn)噸，從檢修數(shù)據(jù)推算，預(yù)計(jì)下周鐵水會(huì)繼續(xù)下降3萬(wàn)噸至238萬(wàn)噸。盡管鐵水減產(chǎn)速度較慢，但整體幅度正在超過(guò)此前市場(chǎng)的一致預(yù)期。礦價(jià)連續(xù)3周港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，但絕對(duì)庫(kù)存不高，疊加長(zhǎng)期政策樂(lè)觀，市場(chǎng)情緒依然偏強(qiáng)。
　　長(zhǎng)周期角度，政策預(yù)期樂(lè)觀，且仍在持續(xù)兌現(xiàn)過(guò)程中，礦價(jià)方向依然往上。但短期基本面季節(jié)性惡化，現(xiàn)貨投機(jī)情緒也不強(qiáng)，季節(jié)性淡季下能否在高位帶動(dòng)礦價(jià)突破需要觀察。高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)較大，建議倉(cāng)位放低。
　　★焦煤：
　　本周焦煤盤面震蕩走勢(shì)為主，至周末盤面上行。
　　現(xiàn)貨方面，產(chǎn)地市場(chǎng)整體弱穩(wěn)運(yùn)行，目前價(jià)格仍顯偏高，因此下游補(bǔ)庫(kù)有限，多數(shù)維持按需補(bǔ)庫(kù)為主。競(jìng)拍方面，本周競(jìng)拍成交漲跌互現(xiàn)，但多數(shù)價(jià)格延續(xù)下跌，且流拍依然較多。供應(yīng)方面，煤礦生產(chǎn)正常，但整體開(kāi)工率偏低，呂梁地區(qū)停產(chǎn)煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)開(kāi)工，階段性供應(yīng)恢復(fù)較慢。蒙煤方面，近期蒙煤競(jìng)拍成交尚可，電子競(jìng)拍成交價(jià)格處于高位，下游市場(chǎng)對(duì)接受高價(jià)蒙煤仍顯乏力。庫(kù)存方面，下游補(bǔ)庫(kù)意愿一般，庫(kù)存仍在低位。
　　短期來(lái)看，宏觀環(huán)境偏強(qiáng)同時(shí)鐵水高位，焦煤或仍偏強(qiáng)，但上方空間有限，后期關(guān)注鐵水變化。