>> 招商證券-電子行業(yè)思佳訊FY23Q4跟蹤報(bào)告：安卓市場(chǎng)復(fù)蘇拉動(dòng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，預(yù)計(jì)FY24Q1移動(dòng)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)-231108
| 上傳日期： |
2023/11/8 |
大?。?/td>
| 405KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄢凡,王恬 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件：
思佳訊（SWKS）于北京時(shí)間11月3日發(fā)布FY23Q4財(cái)報(bào)，F(xiàn)Y23Q4營收12.19億美元，同比-13.4%/環(huán)比+13.8%；凈利潤2.45億美元，同比-19.0%/環(huán)比+25.0%；攤薄后每股收益2.20美元。FY2023營收47.7億美元，同比-13.0%；凈利潤9.8億美元，同比-22.9%。綜合財(cái)報(bào)及交流會(huì)議信息，總結(jié)要點(diǎn)如下：
評(píng)論：
1、FY23Q4營收環(huán)比高增長(zhǎng)，主要受益于安卓市場(chǎng)需求復(fù)蘇
FY23Q4單季營收12.19億美元，同比-13.4%/環(huán)比+13.8%，超過此前指引中位數(shù)。凈利潤2.45億美元，同比-19.0%/環(huán)比+25.0%；毛利率39.2%，同比-8.3pcts/環(huán)比-4.1pcts；凈利潤率20.1%，同比-1.4pcts/環(huán)比+1.8pcts；其中營收同比下降主要受手機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)拖累，但環(huán)比來看，手機(jī)業(yè)務(wù)環(huán)比+14%，主要系安卓手機(jī)市場(chǎng)需求開始復(fù)蘇以及公司持續(xù)覆蓋高端Android智能手機(jī)5G領(lǐng)域所致。FY2023財(cái)年?duì)I收47.7億美元，同比-13.0%；凈利潤9.8億美元，同比-22.9%。營收及凈利同比大幅下滑主要系FY2023手機(jī)及物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)需求疲軟。
2、FY23Q4智能手機(jī)5G產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)，非移動(dòng)業(yè)務(wù)庫存仍在去化
FY23Q4公司移動(dòng)/非移動(dòng)業(yè)務(wù)營收占總收入比重分別為65%/35%。1）移動(dòng)領(lǐng)域：收入環(huán)比增長(zhǎng)25%。公司在智能手機(jī)市場(chǎng)影響力持續(xù)擴(kuò)大，移動(dòng)收入中50%來自BAW產(chǎn)品。FY23Q4贏得Google Pixel 8、三星Galaxy S23 FE、VOX生態(tài)系統(tǒng)中多款高端手機(jī)5G訂單。2）非移動(dòng)領(lǐng)域：FY23Q4收入環(huán)比-3%，主要受到該部分（物聯(lián)網(wǎng)、企業(yè)和電信基礎(chǔ)設(shè)施）庫存持續(xù)去化的影響。其中在汽車領(lǐng)域，公司獲得多個(gè)領(lǐng)先汽車OEM的車載充電器、電池管理系統(tǒng)和車載信息娛樂系統(tǒng)相關(guān)訂單。公司加速Wi-Fi 7領(lǐng)域的客戶訂單導(dǎo)入，包括NETGEAR的Wi-Fi 7網(wǎng)狀系統(tǒng)、Linksys Velop Pro 6E三頻網(wǎng)狀路由器、TP-Link四頻Wi-Fi7路由器等。在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，公司助力Trilliant、Samsara在智能電表和環(huán)境監(jiān)視器等方面實(shí)現(xiàn)下一代智能解決方案。公司預(yù)計(jì)未來有望受益于三個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)：邊緣物聯(lián)網(wǎng)聯(lián)機(jī)設(shè)備需求激增、汽車電氣化&安全性快速轉(zhuǎn)型、AI云應(yīng)用。
3、預(yù)計(jì)FY24Q1移動(dòng)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，非移動(dòng)業(yè)務(wù)庫存周期拖累總體營收
展望FY24Q1，結(jié)合移動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的強(qiáng)勁勢(shì)頭和非移動(dòng)業(yè)務(wù)過剩庫存的持續(xù)消化，公司預(yù)計(jì)單季營收11.75~12.25億美元，中值同比-9.8%/環(huán)比-1.6%，環(huán)比下降主要系非移動(dòng)市場(chǎng)庫存過剩而略顯疲軟所致。毛利率46%~47%，中值同比-1.5pct/環(huán)比+7.3pct，同比仍降主要系工廠利用率下降、內(nèi)部庫存減少以及不利產(chǎn)品組合變化所帶來的持續(xù)周期性影響。分業(yè)務(wù)來看，公司預(yù)計(jì)移動(dòng)業(yè)務(wù)FY24Q1有望環(huán)比持續(xù)增長(zhǎng)，主要受益于大客戶持續(xù)合作及安卓業(yè)務(wù)的進(jìn)一步改善。非移動(dòng)業(yè)務(wù)將環(huán)比下滑，主要系渠道和終端庫存持續(xù)去化所致。公司致力產(chǎn)品組合多元化，明年產(chǎn)品品類有望增長(zhǎng)10%。產(chǎn)能方面，受益于需求改善上和庫存水平下降，目前公司產(chǎn)能利用率穩(wěn)定，預(yù)計(jì)去庫將于12月底結(jié)束。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；庫存成本風(fēng)險(xiǎn)；訂單取消風(fēng)險(xiǎn)；稼動(dòng)率不足風(fēng)險(xiǎn)。
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