>> 東莞證券-銀行業(yè)2023年三季報(bào)業(yè)績(jī)綜述：凈息差繼續(xù)收窄，撥備反哺利潤(rùn)-231108
| 上傳日期： |
2023/11/8 |
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| 1572KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
超配 |
作者： |
盧立亭 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
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凈息差拖累營(yíng)收，個(gè)股延續(xù)分化。2023年前三季度，42家上市銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.33萬億元，同比下降0.81%，增速較上半年回落1.30pcts。具體到營(yíng)收結(jié)構(gòu)，凈利息收入、中間業(yè)務(wù)收入、其他非息收入分別同比2.05%、-5.41%和+16.23%，凈利息收入與中間業(yè)務(wù)收入同比降幅繼續(xù)走闊。歸母凈利潤(rùn)同比增速為2.59%，撥備反哺是凈利潤(rùn)保持正增長(zhǎng)的最主要原因。
擴(kuò)表速度放緩，存款定期化延續(xù)。（1）資產(chǎn)端：資產(chǎn)擴(kuò)張速度有所放緩。2023年9月末，上市銀行總資產(chǎn)規(guī)模已超275萬億元，同比增長(zhǎng)10.84%，增速較上半年放緩1個(gè)百分點(diǎn)，其中原因一是三季度有效信貸需求不足，原因二是各銀行為緩解資產(chǎn)端下行壓力，主動(dòng)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，壓降低收益資產(chǎn)。（2）負(fù)債端：2023年前三季度，上市銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)中，同業(yè)負(fù)債增速顯著收窄，或與各銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化，壓降高成本負(fù)債有關(guān)。2023年9月末上市銀行定期存款占比55.56%，較6月末提升1.11個(gè)百分點(diǎn)，存款定期化趨勢(shì)延續(xù)。
凈息差持續(xù)收窄。2023年前三季度，上市銀行加權(quán)平均凈息差為1.72%，同比下降22個(gè)基點(diǎn)，較2023H1下降5個(gè)基點(diǎn)。資產(chǎn)端，融資需求不足、8月下調(diào)LPR、下調(diào)降低存量首套房貸利率、地方債低息置換等因素導(dǎo)致資產(chǎn)端收益率繼續(xù)承壓。繼2022年9月、今年6月，各銀行于今年9月陸續(xù)開啟第三輪存款掛牌利率下調(diào)，負(fù)債端壓力或?qū)⒂兴吘彙?br> 資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健。2023年9月末，上市銀行不良貸款率為1.27%，環(huán)比持平。關(guān)注率在《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類辦法》收緊關(guān)注類貸款認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)后小幅波動(dòng)。2023年三季度末，上市銀行加權(quán)平均撥備覆蓋率為246.16%，與上半年基本持平，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力保持穩(wěn)健。
維持“超配”評(píng)級(jí)。從上市銀行三季報(bào)來看，銀行業(yè)績(jī)繼續(xù)筑底。我們建議關(guān)注以下三條主線：一是建議關(guān)注受益于經(jīng)濟(jì)高景氣區(qū)域、業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的區(qū)域性銀行寧波銀行（002142.SZ）、江蘇銀行（600919.SH）、杭州銀行（600926.SH）、常熟銀行（601128.SH）。二是建議關(guān)注綜合經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)、業(yè)績(jī)穩(wěn)健、受益于房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)緩釋、宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)下零售業(yè)務(wù)與財(cái)富管理業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)凸顯的招商銀行（600036.SH）。三是建議關(guān)注更有望在“中特估”背景下實(shí)現(xiàn)估值重塑的國(guó)資背景深厚、低估值、高股息、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的農(nóng)業(yè)銀行（601288.SH）、中國(guó)銀行（601988.SH）、郵儲(chǔ)銀行（601658.SH）和中信銀行（601998.SH）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期導(dǎo)致居民消費(fèi)、企業(yè)投資恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期導(dǎo)致信貸需求疲軟、銀行資產(chǎn)質(zhì)量承壓的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)利率下行導(dǎo)致銀行資產(chǎn)端收益率下滑，凈息差持續(xù)承壓的風(fēng)險(xiǎn)。
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