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宏觀：假期錯(cuò)位拉低出口，原材料進(jìn)口上升
　　10月貿(mào)易數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)
　　海關(guān)總署公布的同比數(shù)據(jù)顯示，10月美元計(jì)價(jià)出口增速從9月的-6.2%回落至-6.4%，彭博和Wind一致預(yù)期分別為-3.5%和-3.1%；剔除基數(shù)原因，出口兩年復(fù)合增速從9月的-0.9%回落至-4.1%；10月美元計(jì)價(jià)進(jìn)口金額同比增速由9月的-6.3%轉(zhuǎn)為正值、回升至+3%，顯著好于彭博一致預(yù)期和Wind一致預(yù)期(-5%和-4.3%)。出口回落可能受到中秋節(jié)假期移位和歐美需求走弱共同影響。分產(chǎn)品看，主要商品出口同比增速大多有所下降，除手機(jī)以外的電子產(chǎn)業(yè)鏈出口有所回落；箱包、玩具、家具等消費(fèi)品出口不強(qiáng)，汽車出口維持較高景氣度；分國別看，對(duì)大部分國家和地區(qū)出口有所下降；往前看，短期內(nèi)出口增速受低基數(shù)提振，下行空間有限。值得關(guān)注的是，10月進(jìn)口增速顯著超市場預(yù)期，顯示財(cái)政寬松加碼下內(nèi)需有所好轉(zhuǎn)，仍需要繼續(xù)關(guān)注地產(chǎn)、地方化債和消費(fèi)等領(lǐng)域政策效果。后續(xù)我們將繼續(xù)通過高頻指標(biāo)實(shí)時(shí)追蹤出口表現(xiàn)（參見《高頻到日度：華泰獨(dú)家出口監(jiān)測指標(biāo)》2023/4/23）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球衰退壓力加大；內(nèi)需回升不及預(yù)期。
　　研報(bào)發(fā)布日期：2023-11-07
　　研究員
　　易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
　　證券/多元金融：基金保有分化，券商逆勢增長
　　基金業(yè)協(xié)會(huì)披露23Q3末基金銷售機(jī)構(gòu)公募基金銷售保有規(guī)模TOP100，非貨幣/股票+混合基金保有金額分別為8.4萬億元、5.3萬億元，環(huán)比分別0.9%、-5.1%。結(jié)構(gòu)上，銀行系市占率仍為榜首，券商系市占率繼續(xù)提升，且股票+混合市占率首次超過第三方，躍居第二。各類機(jī)構(gòu)內(nèi)部看，頭部表現(xiàn)分化，中信等券商逆勢增長亮眼。我們認(rèn)為，伴隨ETF基金景氣度提升，規(guī)模持續(xù)增長，未來券商在基金銷售領(lǐng)域的競爭力有望進(jìn)一步加強(qiáng)，看好板塊增長潛力。個(gè)股推薦優(yōu)質(zhì)龍頭中信證券、中金公司H；低估值國企券商國泰君安；特色區(qū)域券商國聯(lián)證券、東吳證券。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)；市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　研報(bào)發(fā)布日期：2023-11-07
　　研究員
　　沈娟SAC:S0570514040002 SFC:BPN843
　　汪煜SAC:S0570523010003 SFC:BRZ146