>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日?qǐng)?bào)-231109
| 上傳日期： |
2023/11/9 |
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來(lái)源： |
五礦期貨 |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
橡膠：截至截至2023年11月3日，上期所全乳膠庫(kù)存247558（-2710）噸，倉(cāng)單225220（-2370）噸。20號(hào)膠庫(kù)存81467（1915）噸，倉(cāng)單74814（3247)噸。
甲醇：庫(kù)存方面，港口庫(kù)存總量報(bào)87.68萬(wàn)噸，環(huán)比-2.14萬(wàn)噸。企業(yè)庫(kù)存環(huán)比-0.89萬(wàn)噸，報(bào)39.71萬(wàn)噸。企業(yè)訂單待發(fā)29.38萬(wàn)噸，環(huán)比增2.99萬(wàn)噸。傳統(tǒng)需求甲醛、MTBE開(kāi)工小幅走高，其余均有所走低，總體需求繼續(xù)回落。
PVC：PVC開(kāi)工維持高位，后續(xù)秋檢偏少。社庫(kù)小幅累庫(kù)，廠(chǎng)庫(kù)均去庫(kù)，預(yù)售小幅走強(qiáng)，主要是外盤(pán)接單好轉(zhuǎn)，出口待交付有所回升。FOB天津有760美元/噸的成交，海外有裝置意外檢修，報(bào)盤(pán)減少。
塑料：周度庫(kù)存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存37.74萬(wàn)噸，環(huán)比去庫(kù)7.24萬(wàn)噸，貿(mào)易商庫(kù)存報(bào)5.75萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)0.17萬(wàn)噸。下游平均開(kāi)工率48.59%，環(huán)比上漲0.62%。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）橡膠期權(quán)
橡膠高位震蕩回落后延續(xù)近兩周以來(lái)的弱勢(shì)下行，而后維持一周多以來(lái)低位弱勢(shì)盤(pán)，漲幅0.71%報(bào)收于14195；期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于19.81%（-0.22%），持倉(cāng)量PCR偏低位置窄幅盤(pán)整報(bào)收于0.49。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，滬膠主要表現(xiàn)為上方有壓力的短期弱勢(shì)偏空頭的市場(chǎng)行情格局；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR維持在較低水平；波動(dòng)上，橡膠期權(quán)隱含波動(dòng)率中位數(shù)偏上。
策略建議：構(gòu)建偏空頭的賣(mài)出看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值和方向性收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)delta，使得持倉(cāng)保持偏空頭，若市場(chǎng)行情急速大漲，突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如RU2401期權(quán)，S_RU2401P14000@10，S_RU2401P13750@10和S_RU2401C14250@10，S_RU2401C14500@10。
?。?）甲醇期權(quán)
甲醇經(jīng)過(guò)近三周以來(lái)寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，本周以來(lái)有所反彈回升后，形成上方有壓力的短期偏多頭，漲幅1.37%報(bào)收于2516，期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于20.38%（+0.97%），持倉(cāng)量PCR小幅盤(pán)整報(bào)收于0.89。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，甲醇表現(xiàn)為空頭壓力線(xiàn)下短期偏多的震蕩上行的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR窄幅盤(pán)整較低位置水平；波動(dòng)上，甲醇期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)歷史偏中位水平。
策略建議：構(gòu)建偏中性的賣(mài)出看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，根據(jù)市場(chǎng)行情變化，動(dòng)態(tài)的調(diào)整持倉(cāng)delta，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情急速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如MA2401期權(quán)，S_MA2401P2550@10，S_MA2401P2500@10和S_MA2401C2550@10，S_MA2401C2600@10。
?。?）PTA期權(quán)
PTA延續(xù)兩周以來(lái)低位區(qū)間大幅波動(dòng)，而后有所轉(zhuǎn)為偏弱勢(shì)行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅1.73%報(bào)收于5890，期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于18.40%（+0.36%），持倉(cāng)量PCR維持較低位置報(bào)收于0.71。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，PTA表現(xiàn)為短期弱勢(shì)偏空頭下的寬幅區(qū)間大幅震蕩的走勢(shì)形態(tài)；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR維持偏低水平；波動(dòng)上，PTA期權(quán)隱含波動(dòng)率逐漸下降至歷史中位數(shù)偏高水平。
策略建議：構(gòu)建偏中性的賣(mài)出看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)調(diào)整持倉(cāng)delta，使得持倉(cāng)保持中性，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如TA2401期權(quán)，S_TA2401P5700@10，S_TA2401P5800@10和S_TA2401C5900@10，S_TA2401C6000@10。
（4）塑料期權(quán)
塑料高位回落后連續(xù)三周以來(lái)大幅下跌，跌破近一個(gè)月以來(lái)低點(diǎn)，低位弱勢(shì)區(qū)間盤(pán)整，近兩周以來(lái)逐漸反彈回暖上升，上升受阻回落，形成上方有壓力的短期反彈后盤(pán)整震蕩的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.48%報(bào)收于8201；期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于12.70%（-0.66%），持倉(cāng)量PCR小幅盤(pán)整報(bào)收于0.86。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，塑料空頭壓力線(xiàn)下短期反彈回升的市場(chǎng)行情格局；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR偏中性偏下位置；波動(dòng)上，塑料期權(quán)隱含波動(dòng)率歷史較低位置水平。
策略建議：構(gòu)建偏中性賣(mài)出看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，若市場(chǎng)行情快速大漲至高行權(quán)價(jià)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如L2401期權(quán)，S_L2401-P-8200@10，S_L2401-P-8100@10和S_L2401-C-8200@10，S_L2401-C-8300@10。
?。?）PVC期權(quán)
PVC維持空頭壓力線(xiàn)下逐漸反彈回暖上升的矩形區(qū)間大幅度震蕩，漲幅1.10%報(bào)收于6159；期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于17.44%（-0.15%），持倉(cāng)量PCR小幅盤(pán)整報(bào)收于0.29。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，PVC空頭壓力線(xiàn)下寬幅區(qū)間盤(pán)整震蕩的市場(chǎng)行情走勢(shì)；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR較低位置；波動(dòng)上，PVC期權(quán)隱含波動(dòng)率中位數(shù)水平。
策略建議：構(gòu)建偏中性的賣(mài)出寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如V2401期權(quán)，S_V2401-P-6100@10，S_V2401-P-6000@10和S_V2401-C-6200@10，S_V2401-C-6300@10。
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