>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日報-231108
| 上傳日期： |
2023/11/8 |
大小： |
837KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
橡膠：截至截至2023年11月3日，上期所全乳膠庫存247558（-2710）噸，倉單225220（-2370）噸。20號膠庫存81467（1915）噸，倉單74814（3247)噸。
甲醇：庫存方面，港口庫存總量報87.68萬噸，環(huán)比-2.14萬噸。企業(yè)庫存環(huán)比-0.89萬噸，報39.71萬噸。企業(yè)訂單待發(fā)29.38萬噸，環(huán)比增2.99萬噸。傳統(tǒng)需求甲醛、MTBE開工小幅走高，其余均有所走低，總體需求繼續(xù)回落。
PVC：PVC開工維持高位，后續(xù)秋檢偏少。社庫小幅累庫，廠庫均去庫，預(yù)售小幅走強，主要是外盤接單好轉(zhuǎn)，出口待交付有所回升。FOB天津有760美元/噸的成交，海外有裝置意外檢修，報盤減少。
塑料：周度庫存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫存37.74萬噸，環(huán)比去庫7.24萬噸，貿(mào)易商庫存報5.75萬噸，環(huán)比累庫0.17萬噸。下游平均開工率48.59%，環(huán)比上漲0.62%。
【期權(quán)分析及策略建議】
（1）橡膠期權(quán)
橡膠高位震蕩回落后延續(xù)近兩周以來的弱勢下行，而后維持一周多以來低位弱勢盤整，本周以來延續(xù)弱勢走勢，跌幅0.67%報收于14045；期權(quán)隱含波動率報收于19.82%（+0.45%），持倉量PCR偏低位置窄幅盤整報收于0.49。
期權(quán)分析：標的行情，滬膠主要表現(xiàn)為上方有壓力的短期弱勢偏空頭的市場行情格局；期權(quán)角度，持倉量PCR維持在較低水平；波動上，橡膠期權(quán)隱含波動率中位數(shù)偏上。
策略建議：構(gòu)建偏空頭的賣出看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時間價值和方向性收益，動態(tài)地調(diào)整持倉delta，使得持倉保持偏空頭，若市場行情急速大漲，突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如RU2401期權(quán)，S_RU2401P14000@10，S_RU2401P13750@10和S_RU2401C14250@10，S_RU2401C14000@10。
（2）甲醇期權(quán)
甲醇前期高位回落后延續(xù)近三周以來寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，市場有所反彈回升后小幅震蕩，跌幅0.32%報收于2474，期權(quán)隱含波動率報收于19.41%（-0.90%），持倉量PCR小幅盤整報收于0.84。
期權(quán)分析：標的行情，甲醇表現(xiàn)為空頭壓力線下短期偏多的寬幅區(qū)間大幅震蕩的市場行情走勢形態(tài)；期權(quán)角度，持倉量PCR窄幅盤整較低位置水平；波動上，甲醇期權(quán)隱含波動率小幅波動歷史偏中位水平。
策略建議：構(gòu)建偏中性的賣出看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，根據(jù)市場行情變化，動態(tài)的調(diào)整持倉delta，使得持倉delta保持中性，若市場行情急速大漲或大跌，突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如MA2401期權(quán)，S_MA2401P2450@10，S_MA2401P2425@10和S_MA2401C2475@10，S_MA2401C2500@10。
?。?）PTA期權(quán)
PTA延續(xù)兩周以來低位區(qū)間大幅波動，而后有所轉(zhuǎn)為偏弱勢行情走勢形態(tài)，跌幅1.02%報收于5808，期權(quán)隱含波動率報收于18.05%（-0.18%），持倉量PCR維持較低位置報收于0.72。
期權(quán)分析：標的行情，PTA表現(xiàn)為短期弱勢偏空頭下的寬幅區(qū)間大幅震蕩的走勢形態(tài)；期權(quán)角度，持倉量PCR維持偏低水平；波動上，PTA期權(quán)隱含波動率逐漸下降至歷史中位數(shù)偏高水平。
策略建議：構(gòu)建偏中性的賣出看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)調(diào)整持倉delta，使得持倉保持中性，若市場行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如TA2401期權(quán)，S_TA2401P5700@10，S_TA2401P5800@10和S_TA2401C5900@10，S_TA2401C5800@10。
?。?）塑料期權(quán)
塑料高位回落后連續(xù)三周以來大幅下跌，跌破近一個月以來低點，低位弱勢區(qū)間盤整，近兩周以來逐漸反彈回暖上升，上升受阻回落，形成上方有壓力的短期反彈后盤整震蕩的市場行情走勢形態(tài)，跌幅0.34%報收于8181；期權(quán)隱含波動率報收于13.36%（+0.87%），持倉量PCR小幅盤整報收于0.91。
期權(quán)分析：標的行情，塑料空頭壓力線下短期反彈回升的市場行情格局；期權(quán)角度，持倉量PCR偏中性偏下位置；波動上，塑料期權(quán)隱含波動率歷史較低位置水平。
策略建議：構(gòu)建偏中性賣出看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，若市場行情快速大漲至高行權(quán)價，則平倉離場，如L2401期權(quán)，S_L2401-P-8000@10，S_L2401-P-8100@10和S_L2401-C-8200@10，S_L2401-C-8300@10。
?。?）PVC期權(quán)
PVC維持空頭壓力線下逐漸反彈回暖上升的矩形區(qū)間大幅度震蕩，跌幅0.96%報收于6080；期權(quán)隱含波動率報收于17.59%（+0.63%），持倉量PCR小幅盤整報收于0.31。
期權(quán)分析：標的行情，PVC空頭壓力線下寬幅區(qū)間盤整震蕩的市場行情走勢；期權(quán)角度，持倉量PCR較低位置；波動上，PVC期權(quán)隱含波動率中位數(shù)水平。
策略建議：構(gòu)建偏中性的賣出寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益，若市場行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點，則平倉離場，如V2401期權(quán)，S_V2401-P-5900@10，S_V2401-P-6000@10和S_V2401-C-6200@10，S_V2401-C-6100@10。
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