>> 五礦期貨-有色金屬早報-231108
| 上傳日期： |
2023/11/8 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金,王震宇,曾宇軻 |
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銅：原油價格下挫，美元指數(shù)反彈，銅價下探后回升，昨日倫銅收跌0.63%至8159美元/噸，滬銅主力收至67440元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫存減少1500至178750噸，注銷倉單比例微降，Cash/3M貼水85.5美元/噸。國內(nèi)方面，昨日上海地區(qū)現(xiàn)貨升水上調(diào)至335元/噸，市場貨源延續(xù)偏緊，基差報價繼續(xù)上揚，期貨月間價差小幅擴大。進出口方面，昨日國內(nèi)現(xiàn)貨進口盈利接近300元/噸，洋山銅溢價抬升，另據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，10月我國進口未鍛造銅及銅材，環(huán)比提升2.0萬噸，同比增長23.7%。廢銅方面，昨日國內(nèi)精廢價差擴至1400元/噸，廢銅替代優(yōu)勢略升。價格層面，國內(nèi)金融工作會議后市場情緒改善，但由于現(xiàn)實相對偏弱，預(yù)計樂觀情緒有所消退；海外情緒面同樣回暖，不過高利率環(huán)境下海外風(fēng)險資產(chǎn)或仍相對承壓。產(chǎn)業(yè)上看隨著精廢價差走擴，國內(nèi)精煉銅供應(yīng)短缺預(yù)期有所緩解，海外庫存去化持續(xù)性存疑，銅價上方空間或相對有限。今日滬銅主力合約運行參考：67000-67800元/噸。
鋁：滬鋁主力合約報收19225元/噸（截止昨日下午三點），下跌0.23%。SMM現(xiàn)貨A00鋁報均價19200元/噸。A00鋁錠升貼水平均價-80。鋁期貨倉單44393噸，較前一日上升1536噸。LME鋁庫存464100噸，下降2600噸。9月（30天）中國冶金級氧化鋁產(chǎn)量為673.2萬噸，日均產(chǎn)量環(huán)比減少0.2萬噸/天至22.44萬噸/天。9月氧化鋁產(chǎn)量同比去年增加0.4%。截至9月末，中國氧化鋁建成產(chǎn)能為10000萬噸，運行產(chǎn)能為8190萬噸，全國開工率為81.9%。1-9月中國氧化鋁累計產(chǎn)量達5942.2萬噸，同比增長2.0%。2023年9月份（30天）國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量352.3萬噸，同比增長5.5%。9月份國內(nèi)電解鋁日均產(chǎn)量環(huán)比增長554噸至11.74萬噸左右。1-9月份國內(nèi)電解鋁累計產(chǎn)量達3082.2萬噸，同比增長3.13%。11-6：鋁錠累庫3.3萬噸至64.4萬噸，鋁棒去庫0.15萬噸至11.75萬噸。據(jù)中國海關(guān)總署，2023年9月中國共進口鋁土礦1002.41萬噸，環(huán)比減少13.84%，同比增加22.04%。2023年1-9月，中國共進口鋁土礦10672萬噸，同比增加13%。原鋁進口200767.7噸，出口7051噸，凈進口193716.7噸，同比增加208.7%。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2023年10月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材44.03萬噸;1-10月累計出口469.66萬噸。同比下降17.1%。云南電解鋁廠陸續(xù)接到負(fù)荷管控通知，現(xiàn)階段減產(chǎn)具體數(shù)據(jù)仍然存在波動，需要等待詳細(xì)政策出臺。后續(xù)預(yù)計鋁價將維持震蕩走勢，國內(nèi)參考運行區(qū)間：18500-19800元。海外參考運行區(qū)間：2100美元-2400美元。
鉛:滬鉛主力2312日盤波動下行，夜盤低探回穩(wěn)，收至16480元/噸?？偝謧}減少280手至13.14萬手。上期所期貨庫存減少7934至4.45萬噸。滬鉛連續(xù)-連三價差縮窄至190元/噸。周二倫鉛波動上行，收漲0.32%至2193美元/噸。倫鉛庫存增加1475至13.14萬噸。進出口方面，截止上個交易日鉛錠進口虧損擴大90至2440元/噸?，F(xiàn)貨方面，SMM1#鉛錠均價跌75至16475元/噸，再生精鉛均價跌50至16175元/噸，精廢價差縮窄25至300元/噸。滬鉛主力午盤收至16505元/噸。現(xiàn)貨市場供貨寬松，煉廠廠提貨源維持大貼水出貨，非交割品牌電解鉛維持大貼水出廠，下游剛需采購，散單市場成交清淡。周二鉛廢價格維穩(wěn)。廢電動車電池均價9900元/噸，廢白殼均價9075元/噸，廢黑殼均價9650元/噸?？傮w來看，國內(nèi)煉廠季節(jié)性冬儲加購原料，海外能源成本抬升下預(yù)期冶煉廠成本支撐較強，廢電瓶價格再起亦提供上行動力。然社會庫存仍有小幅累庫，下游消費不及預(yù)期，鉛價上行有所承壓。關(guān)注廢電瓶價格及下游開工，短期波動為主。主力運行區(qū)間參考：16250-16550元/噸。
鋅:滬鋅主力2312日盤波動下行，夜盤穩(wěn)定回升，收至21655元/噸?？偝謧}減少168513手至0萬手。上期所期貨庫存減少50至0.26萬噸。滬鋅連續(xù)-連三價差縮窄至0元/噸。周二倫鋅下探回升，收漲0.33%至2676美元/噸。倫鋅庫存減少1850至7.67萬噸。進出口方面，截止上個交易日鋅錠進口盈利縮窄780至940元/噸?，F(xiàn)貨方面，SMM0#鋅錠均價漲130至21630元/噸。上海地區(qū)升水跌15至80元/噸,天津地區(qū)升貼水跌25至貼水20元/噸，廣東地區(qū)升水跌25至平水。上海市場，升水繼續(xù)下調(diào)，貿(mào)易商間交投為主，下游企業(yè)有看跌情緒，剛需補庫為主。天津市場，高價下市場詢價接貨明顯較少，市場氛圍冷淡，整體成交較差。廣東市場，先前低價囤貨持貨商多積極出貨，現(xiàn)貨充盈，實際成交以低價為主。總體來看，礦端陸續(xù)停產(chǎn)檢查使得供給端出現(xiàn)收緊預(yù)期，長期預(yù)期向上。宏觀刺激終端消費預(yù)期向好，然當(dāng)下需求仍然相對清淡，且煉廠增產(chǎn)和進口鋅錠持續(xù)到貨使得現(xiàn)貨方面壓力較大。供需邊際向好，關(guān)注下游后續(xù)開工。短期波動為主。主力運動區(qū)間參考：21150-21950元/噸。
錫：滬錫主力合約報收208270元/噸，上漲0.61%（截止昨日下午三點）。國內(nèi)，上期所期貨注冊倉單減少55噸，現(xiàn)為5611噸。LME庫存減少45噸，現(xiàn)為7385噸。長江有色錫1#的平均價為209350元/噸。上游云南40%錫精礦報收193750元/噸。根據(jù)中國海關(guān)公布的數(shù)據(jù)與安泰科折算，錫精礦進口方面，2023年9月我國錫精礦進口實物量7263噸，折金屬量4120.0
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