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本篇報(bào)告回顧了歷史A股大小盤風(fēng)格輪動過程，對中證1000指數(shù)（000852）進(jìn)行了細(xì)致分析，形成研究結(jié)論如下：
　　中證1000指數(shù)（000852）盈利能力突出，且具備賠率優(yōu)勢。指數(shù)的營收增速較為穩(wěn)定，在多數(shù)年份基本領(lǐng)先于同期主流寬基指數(shù)，且分析師盈利預(yù)測情況也占據(jù)著橫向比較優(yōu)勢。同時(shí)，從小盤相對大盤的估值差異和關(guān)注度差異看，小盤指數(shù)當(dāng)前具備賠率機(jī)會，在中長期視角有更高的預(yù)期收益，且估值修復(fù)的機(jī)會大于下行的風(fēng)險(xiǎn)。
　　中證1000可提供分散化配置價(jià)值，公募持倉持續(xù)加碼。中證1000指數(shù)從成分股構(gòu)成和業(yè)績表現(xiàn)看，均與常見的股票寬基指數(shù)有著一定的差異，可為投資組合提供額外的分散化配置價(jià)值。而自2021Q4以來，公募持倉逐漸加配小盤風(fēng)格，近年來中證1000ETF投資者中的機(jī)構(gòu)占比也逐漸攀升，小盤風(fēng)格日益受到關(guān)注。
　　從量化策略的超額收益捕捉的角度說，量價(jià)類因子賺取的是市場短期失效的錢，而小市值個(gè)股的交易活躍，機(jī)構(gòu)參與度低，恰是量價(jià)因子最適應(yīng)的環(huán)境。根據(jù)我們團(tuán)隊(duì)維護(hù)的因子進(jìn)行測試，發(fā)現(xiàn)中證1000股票池和小市值股票中量價(jià)因子表現(xiàn)均好于大盤股。
　　短期內(nèi)中小盤成長風(fēng)格的優(yōu)勢有望延續(xù)。春節(jié)后，隨著中小企業(yè)的業(yè)績披露落地，新的業(yè)績預(yù)期開始逐步形成，造就了2月前半段中證1000指數(shù)占優(yōu)的局面。而近期，定量模型的評分更推薦小盤風(fēng)格。此外，結(jié)合此前關(guān)于小盤風(fēng)格邏輯的研究，我們認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、流動性向好、新產(chǎn)業(yè)趨勢正在形成的背景下，小盤有望繼續(xù)占優(yōu)，中證1000強(qiáng)勢表現(xiàn)有望延續(xù)。
　　中銀中證1000指數(shù)增強(qiáng)（A類：019555，C類：019556）于2023年11月13日至2023年12月8日發(fā)售。擬任基金經(jīng)理趙志華，金融工程博士，具有8年投資管理經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)前在管4只產(chǎn)品，投研經(jīng)驗(yàn)豐富。擬任基金經(jīng)理姚進(jìn)，南京大學(xué)學(xué)士，美國加州大學(xué)生物統(tǒng)計(jì)方向博士，統(tǒng)計(jì)學(xué)碩士，具有9年證券從業(yè)年限，4年專戶投資管理經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)品涉及多策略多品種。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告基于對歷史數(shù)據(jù)的分析，當(dāng)市場環(huán)境變化時(shí)，存在失效風(fēng)險(xiǎn)，新發(fā)基金無歷史業(yè)績可參考。