>> 湘財證券-煤炭行業(yè)周報：需求逐步見底，供暖季提供向上動能-231106
| 上傳日期： |
2023/11/9 |
大?。?/td>
| 1635KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王攀 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
市場回顧：煤炭板塊下跌0.26%，估值平穩(wěn)
上周（10.30-11.03）煤炭板塊（801950.SI）下跌0.26%，同期滬深300上漲0.61%，行業(yè)跑輸（滬深300）基準(zhǔn)指數(shù)0.87個百分點。截至11月3日，煤炭行業(yè)板塊PE估值為8.2倍（TTM，剔除負(fù)值），目前處于近十年來14.5%分位點，估值仍處于底部震蕩；板塊PB估值為1.3倍，目前處于近十年來39.7%分位點，估值較上周基本持平。
國內(nèi)動力煤價格走弱，但供暖季開啟，需求有望迎來拐點
上周國內(nèi)煤價走弱，國際煤價分化。國內(nèi)方面：截至11月03日，CCTD秦皇島動力煤(Q5500)市場價為936元/噸，周環(huán)比下降5.07%。國際方面：澳洲NEWC、歐洲ARA和南非查理德RB動力煤現(xiàn)貨價最新價格為128美元/噸、138美元/噸和127美元/噸，澳煤周環(huán)比下跌16.88%，歐煤及南非煤周環(huán)比上漲12.2%和1.6%。10月以來隨著雪佛龍公司與工會達(dá)成協(xié)議，澳大利亞天然氣罷工結(jié)束，全球高卡動力煤市場情緒有所降溫，澳煤價格出現(xiàn)下降。
動力煤供應(yīng)趨于平穩(wěn)，供暖季來臨有望提供較強(qiáng)支撐。供給端，晉陜蒙主產(chǎn)地多數(shù)煤礦正常生產(chǎn)，上月完成生產(chǎn)任務(wù)停產(chǎn)以及涉及安全生產(chǎn)問題的煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，整體供應(yīng)基本穩(wěn)定。需求端，南方八省電廠煤炭庫存上升，日耗延續(xù)小幅回升，需求接近底部。截至10月26日，庫存為3490萬噸，周環(huán)比上漲1.28%；日耗為182.2萬噸，周環(huán)比上漲3.05%。進(jìn)入11月份，多地氣溫下降明顯，北方大部分地區(qū)供暖陸續(xù)啟動，寧夏、山西和內(nèi)蒙古等多地已于11月1日正式開始供暖，供暖季來臨，動力煤需求有望觸底回升。
國內(nèi)煉焦煤價格穩(wěn)中有落，需求逐漸步入淡季
國內(nèi)焦煤價格穩(wěn)中有落，海外焦煤價格維持高位。國內(nèi)產(chǎn)地方面：貴州六盤水主焦煤當(dāng)周價格為2200元/噸，周環(huán)比下降4.35%。海外方面：澳洲峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨價為382美元/噸，周環(huán)比持平。
焦煤供應(yīng)逐步恢復(fù)，下游需求步入淡季。供給端，前期生產(chǎn)受限的煤礦已陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)，近期煤礦供應(yīng)穩(wěn)定。需求端，隨著“金九銀十”建材行業(yè)耗煤旺季落下帷幕，11月水泥、建材行業(yè)將進(jìn)入錯峰生產(chǎn)期，非電行業(yè)煤炭采購明顯減少。
投資建議
近期，我國大部地區(qū)將開啟“換季式”降溫，東北、內(nèi)蒙等地區(qū)將迎來明顯的降雪天氣，多地區(qū)氣溫較常年同期偏低1～3℃，取暖用煤需求有望觸底反彈。此外，根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，預(yù)計今年迎峰度冬期間全國最高負(fù)荷較去年同期可能增加1.4億千瓦，出現(xiàn)較大幅度增長。建議關(guān)注動力煤龍頭企業(yè)，維持行業(yè)“增持”評級。
風(fēng)險提示
能源替代風(fēng)險，安全生產(chǎn)風(fēng)險，產(chǎn)能釋放風(fēng)險，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險。
|
|
